在刚过去的周五(22日)，沪港通(南向)升幅之王是中国最大的羽绒服企业波司登(03998.HK)，升逾8%，收报4.03港元，全周升了近14%。波司登股价为何显著拉升，相信有2个原因，一个是首季消费数据证明消费力劲，另一原因是2大评级机构给予“双投资级”的评级。
国家商务部于上周四公布，今年第一季社会消费品零售总额为10.9万亿人民币，按年增3.3%。商务部发言人表示，最终消费支出对经济增长贡献率达69.4%，仍然是中国经济增长的第一拉动力。
该发言人指出，经济长期向好的基本面没有改变，消费市场仍然维持潜力大、韧性强的特点，相信随疫情逐步得到控制，促进消费的措施落地见效，预计后期消费将继续保持恢复态势。
穆迪和标普分别授予“Baa3(展望稳定)”及“BBB-(展望稳定)”长期信用评级的“双投资级”的评级，这是投资机构重要的参考。
在传统散户心目中，波司登是一只很受“季节性”因素影响的股份，而今年更加了冬奥概念。但是，随着冬奥完美收官，该公司股价又从高位回落了不少。不过，波司登近日又再起动，更升穿了保历加通道的顶部，除了上述2个正面消息之外，难道他受惠于后冬奥时代带来的中国冰雪产业重拾升浪？
后冬奥时代潜在的商机有多少呢？据中国旅游研究院发布的《中国冰雪旅游消费大数据报告(2022)》预测，京津冀地区的冰雪旅游人次到“十四五末期”将达到1亿，蕴含2500亿元人民币收入的冰雪旅游市场潜力。
上海体育学院经济管理学院院长李海较早时表示，冰雪的内循环主要是冰雪制造业、冰雪培训、冰雪服务业等各方面业态的内循环，冬奥为这种内循环提供了强大动力。
在冬奥这举世瞩目的盛事举行前，波司登作出了一个部署。该公司于去年12月底公布，该公司之直接全资附属波司登服饰与德国运动时尚服饰供货商Bogner订立有关成立合资公司的协议，合资公司包括两个平行的公司架构，一个在德国及一个在亚洲。
德国合资公司持有合资销售地区注册的服饰商标，即“BOGNER”及“ FIRE+ICE”，波司登服饰及Bogner分别持有德国合资公司45%及55%的股权。
亚洲合资公司主要负责在合资销售地区的运营及市场拓展，总投资额约为3080万美元(约2.4亿港元)，波司登及Bogner分别持有亚洲合资公司55%及45%的股权。
德国合资公司授予亚洲合资公司在合资销售地区独家经销、分销、营销及运营含有“BOGNER”商标的服饰。
数据显示，Bogner是世界知名奢华运动时尚服饰供货商，1932年由专业滑雪运动员老韦利·伯格纳 (Willy Bogner Sr.)于德国成立，虎父无犬子，他的儿子小老韦利·伯格纳 (Willy Bogner Jr.)是一位知名奥运会滑雪运动员，Bogner现由小老韦利·伯格纳接手经营，并进一步发扬光大。
Bogner总部位于德国慕尼黑，拥有的“BOGNER”和“FIRE+ICE”两个品牌在全球50多个国家销售。据该公司自我介绍，近90年来，“BOGNER”品牌在运动时尚方面始终保持热情，以大胆独特的创新手法，高质量的匠心工艺，赋予户外运动全新体验，成为奢华运动时尚的全球市场领导者。
以往波司登一直予人感觉是一家羽绒服公司，因此其股价表现也很受“季节性”因素影响，管理层也深明要突破这框架，故此引入全球最强的创新设备“势力”是重要的。多年前，波司登主席高德康请来曾任职于Armani、Versace、Prada等知名奢侈品牌的意大利设计师Pietro Ferragina出任创意总监。2011年，他已开始在中国生活。Pietro Ferragina说，他热爱中国的历史和文化，向往东方的神秘，这对他的设计起到很大的帮助，给予他灵感。
在全球时尚品牌竞赛舞台上，创意背后是一场无情的竞赛。去年10月27日，“首创波司登风衣羽绒服”发布会在上海举办，以风衣羽绒服为线索，讲述了贯穿半个世纪的时装发展史，主力当然是Pietro Ferragina。这场show另一个热点，就是以经典英伦风衣闻名全球的奢侈品牌Burberry的前男装设计总监Russell Delaney，也为此次“风衣羽绒服”的面世提供了设计灵感。这绝配的组合吸引了时尚设计界注目。
由于波司登未有公布“风衣羽绒服”带来的商业成果，故难以猜测。不过，笔者十分欣赏波司登高管利用“外势力”改善产品设计，坦白说，波司登官网展现的2022年春季、夏季以至所有羽绒服服装产品，你看到是最潮、具时代感的设计，真的是国际级水平。
在官网上，波司登表示其连续26年全国销量领先；连续22年代表中国向世界发布防寒服流行趋势，产品畅销美国、法国、意大利等72个国家。
还有波司登获的国际级顶尖的设计师与体育界人士穿上其产品，并给予高度评价。
“人驾驭衣服，而不是衣服穿人。”这一句就是伦敦塞维尔街(Savile Row)的老牌定制品牌Huntsman创意总监兼首席剪裁师Campbell Carey的穿衣法则，他也穿上波司登的羽绒服服装，Campbell Carey说，Huntsman与波司登有许多相同之处，都在某一领域深耕，并精益求益。
单看完美国量子物理学家Merritt Morre、四届环法自行赛车冠军Chris Froome、时尚博主Sabina Socol等品评波司登产品质量的话。加上产品在全球72个国家有销售，以及全球累计销售超过2亿件。
该公司于过去数年引入多元化服装业务，以及力拓女装业务，相信是令品牌羽绒服业务的比例可以减一点。笔者看完波司登资料，2021/22财年度中期业绩显示，品牌羽绒服业务仍为该集团的最大收入来源，占总收入64.5%，同比上升16.2%；贴牌加工管理业务录得收入占总收入26.5%，同比亦是升16.2%；女装业务录得收入，同比仅升1%，占总收入的7.7%；多元化服装业务录得收入占总收入1.3%，同比大升129.2%。
去年上半年多元化服装业务升幅大，但占比确实仍然较少，翻阅过去几个年度数据，多元化服装业务收入于2017年占总收入12.3%，2018年则为12.8%，其后收窄；女装业务收入占总收入的比例，并只有2019年出现11.6%的双位数字。
看来波司登的产品多元化仍要加把劲，反过来说，羽绒服业务做得越来越好，产品具高科技与时尚，再者，该公司于过去努力经营新零售运营，本财年上半年该集团持续利用企业微信建立与顾客更加便捷的沟通桥梁，新增企业微信好友152万，波司登品牌微信公众号粉丝累计超过600万，抖音官方账号粉丝累计超过220万。波司登品牌天猫平台拥有注册会员488万人，其中30岁以下年轻消费者占比约为43.2%，较对上年度同期有明显增长。会员复购金额占会员购买总额达到了38.8%。
“30岁以下年轻消费者占比约为43.2%”是最吸引笔者，因为数字令的想起该公司首席财务官兼副总裁朱高峰于去年11月在电话会议中表示，集团的整体平均定价按年增加双位数，在各个价位均有不错的表现。他预期，全年价位在1800人民币．的占比约在40%，而去年的整体产品的平均价格约在1600元人民币，预期未来三年的均价将增加至约2000元人民币。笔者认为年轻一族是较愿意消费，他们愿意拿多一点钱去买优质产品。
正如朱高峰所言，低价促销的手法已是“过去式”，以用户思维来说，客户不会希望购买一个产品后，该产品在某一个时间大减价。
此外，近日媒体都有报导有关波司登产质量素与存货太多问题。还有，中期业绩中的贸易应收款项大增至逾36亿元人民币，上述事宜都希望波司登关注一下。别冲淡了两大评级机构穆迪和标普分别授予的“双投资级”效果。
正如该公司指出，该公司成为了亚太区品牌服装行业中首家获得投资级的公司，同时也是中国品牌服装行业目前为止最好的国际信用评级结果，彰显资本市场对波司登可持续发展的充分肯定。信用评级在资本市场有着举足轻重的作用，可为投资者提供一整套针对风险的评估体系和分析结果，“投资级”与否直接影响着投资者对企业的信心。b
