继腾讯(00700.HK)主席兼首席执行官马化腾于《腾讯可持续社会价值报告2021》内透露该集团正面临挑战与发展并存新阶段，其中要面对收入与利润增速放缓，昨日，京东集团(09618.HK)首席执行官徐雷在业绩电话会上表示，目前商业环境“不太支持高速增长”。
马徐2人的说话，意味科网股早已步入重新估值“新篇”吗？京东集团昨晚公布了季绩，港股收市后，腾讯亦公布了季绩，我们从季绩数据看看市场关注的游戏与广告等收入如何。
腾讯首季盈利234.1亿元(人民币.下同)，按年跌51%，按季跌75%，低于市场预计的293.1亿元。以非国际财务报告准则计算，盈利255.5亿元，按年跌23%，按季升3%。
期内，收入按年近乎持平在1,354.7亿元，按季跌6%。按业务划分，增值服务收入727.38亿元，按年微升0.4%，按季升1%，上季增值服务收入按年微升0.4%，按季升1%，至727.4亿元。手机游戏增值服务收入总额按年下降3%至403亿元，而个人计算机客户端游戏的收入按年增长2%至121亿元。
上季本土市场游戏收入330亿元，按年下跌1%，受到未成年人保护措施对活跃用户及付费用户数量造成直接及间接影响。
于本季，《英雄联盟手游》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏产生的收入增长大部分被《天涯明月刀手游》及《使命召唤手游》等游戏的收入下滑抵销。
国际市场游戏收入增长4%至人民币106亿元，或以固定滙率计算增长8%，反映《VALORANT》及《部落冲突》等游戏的收入增长，但由于用户消费在新冠疫情后有所回落，该增长部分被《PUBG Mobile》的收入减少所抵销。社交网络收入增长1%至人民币291亿元，反映我们的视频号直播服务的收入增加，但大部分被音乐直播及游戏直播的收入减少所抵销。
上季网络广告业务收入180亿元，按年跌18%，反映教育、互联网服务及电子商务等行业广告需求疲软，以及网络广告业监管变化影响，但部分被快速消费品行业稳定需求，以及合并搜狗所带来的广告收入抵销。网络广告业务收入按季跌16%。
上季金融科技及企业服务业务收入428亿元，按年增长10%，但按季跌11%，反映疫情及春节的季节性影响。
截至3月底止，微信及WeChat合并月活跃账户12.88亿，按年升近4%，按季升近2%。QQ移动终端月活跃账户5.64亿，按年跌7%，按季升约2%。
马化腾季绩报告中表示，在具有挑战性的第一季期间，实施了成本控制措施，并调整部分非核心业务，有助集团在未来实现更优化的成本结构。展望未来，将在各种挑战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新，持续为用户、合作伙伴及整个社会创造价值。
昨日，京东集团截至今年3月底止首季亏损29.91亿元，去年同期盈利36.17亿元，每股亏损0.96元。季度业绩市场预期的略好，不过，该集团第二季业绩仍未摆脱疫情带来影响，至本月中，区域封城仍影响生产链，正如徐雷透露，该公司的订单取消率于4月明显上升，虽然本月情况有所好转，但仍较去年严重。
即将到来的“618购物节”营销活动，虽然多间商家积极参与，但正面讯息背后隐藏着变量，就是物流领域造成困难和挑战，拖累履约周期变长。
徐雷之所以形容当前的商业环境难以支持高速增长，是他于今年初跟大部分品牌沟通时，得悉不少行业除调低年度预算，更以“保利润”作为年内经营主题。
骏达资产管理投资策略总监熊丽萍与永裕证券董事总经理谢明光均表示，第二季业绩仍受到区域封城影响。
大行又如何看京东集团，富瑞给予最“牛”的目标价，为448港元；大和最狠，将京东目标价由365港元下调16.4%至305港元。对中概股转軚的摩根大通，给予的目标价最“贴地”报235港元。
大和狠削目标价，是基于京东集团管理层主动交付履约工作受内地防控措施影响，4月与5月取消订单的数目急升。虽然该公司于第一季的销售增长呈现优于行业的17%，此表现未能改变大和对京东第二季电商销售表现看法相对保守，预期季度收入将按年增5%，电子产品和家电类销售将跑输。
滙丰环球研究削减对其第二季度收入增长预测8个百分点至4%，反映新冠疫情下消费意欲的不确定性。
富瑞是众多证券商对京东集团较好的一间，该行从管理层口中知悉今年疫情与过去不同，因为有更多受影响的城市和消费者。此外，供应链受到的影响更大，受影响的地区亦更少；一线城市的仓储和配送受到影响。而与去年相比，有更多商家参与即将到来的618活动商，其供应链亦得到市场认可。
熊丽萍与谢明光表示，腾讯与京东集团一样，第二季业绩仍会反映疫情有来影响。熊丽萍说，随着上海分阶段复商复产，是有利因素，要留意腾讯的广告收入回升多少，以及于未来能否获得新游戏牌号。
