招商证券首次覆盖VeSync(02148.HK)，已给予强烈推荐-A；目标估值为8.02港元。较现价5.5港元水平有逾30%潜在升幅。
招商证券预期该公司2022至2024年营业收入分别为5.7亿美元、7亿美元和8.5亿美元，同比分别增长25%、23%和22%，预测未来三年分别可实现归母凈利润6,622万美元、8,636万美元和1.1亿美元，同比分别增长59%、30%和31%。
该行评价公司产品力突出、研发体系合理并逐步进化、在线渠道先发优势明显、线下渠道加快布局，未来有望凭借产品+渠道优势保持快速增长。
产品端，公司精品战略初见成效，目前拥有多个爆款产品，优势品类产品力突出，广受市场认可，研发体系方面以海外需求洞察团队+中国产品设计团队+中国外包制造商体系，充分发挥中国家电制造链优势及以需求为本的研发体系优势，以差异化体验+性价比优势打造自身产品力。
渠道端，公司在线线下双轮驱动，在线渠道端，公司多个优势品类市场份额优势明显，在线渠道"马太效应"有望持续为公司带来自然流量，并保持领先优势，实现强者恒强；线下渠道端，公司借助疫情对业务及品牌的带动，成功进入美国线下商超渠道，并持续加快线下门店布局速度，未来线下渠道收入预期将成为公司快速发展的重要推力；市场拓展，公司受益于亚马逊ASIN 码合并对品牌力的传播，2020年以来欧洲及日本市场发展加速，未来有望在英国、德国、日本等亚马逊强势市场快速覆制美国市场成功经验，实现区域拓张。
VeSync是从事智能小型家用电器及智能家居设备的研发、生产及销售。
