5月20日，顶级高尔夫品牌HONMA高尔夫（06858.HK）在品牌创立65周年之际，正式委任李易峰为其中国区品牌代言人，并推出专为亚洲女性度身定制的65周年限定新品——「樱之舞」系列球杆，全方位迈向国内高球运动和服饰消费龙头。
体育用品及服饰板块已成黄金赛道
根据公开资料，中国体育服饰行业发展可分为品牌觉醒(1990-2001)、快速扩张(2002-2008)、行业调整(2009-2013)、经营转型(2014-至今)四大阶段，目前处于完成由概念型消费向专业体验型消费驱动切换后的经营转型期。随着体育政策由竞技体育转向大众体育以及主要体育服饰企业完成库存消化及深化零售转型，行业已进入新一轮增长期。截至2020年体育服饰行业零售市场规模3150亿元，疫情影响下CAGR5仍达到11.1%。
可见，随着居民消费水平的提高，以及基于运动及社交的身心需求，休闲运动成为后疫情时代的高增长场景之一，成为消费热点。同时，随着全民健身计划上升为国家战略，各类体育产业扶持政策频出，展现出良好的成长性。市场快速扩容下，HONMA高尔夫有望把握国内中高端体育用品和运动服饰市场格局的积极变化，迈入全新发展纪元。
「樱之舞」系列球杆专为亚洲女性定制
HONMA品牌集研发、生产和零售渠道于一体，是业内唯一的垂直整合型企业。公司60多年来始终延续日本手工制杆的独特技艺，因其球杆的巅峰性能和艺术品般的设计闻名业界，受到高尔夫球迷青睐。近三年来公司研发推出HONMA品牌的专业高球服饰和运动休闲服饰，形成了完整的产品线，进一步坐稳行业龙头地位。
这样的公司实属港股消费品中稀缺的高端精品标的。如今，高尔夫运动正立于行业快速发展的风口，品牌抓住时机投入品牌新形象的打造，力求破圈，能否转化为客户和购买的转化从而推动销售规模和盈利能力的增长，十分值得期待。
520当天，HONMA宣布中国区品牌代言人李易峰，消息立刻在微博、抖音、小红书等头部社交平台发酵，对于中国高球界来说，携手高人气偶像面相大众进行品牌传播无疑为标志性事件。笔者认为，该举措表明这一公司正积极寻求品牌形象重塑，吸纳更多年轻时尚又有购买力的泛高尔夫人群为目标群体，利好公司品牌影响力全面提升，价值内涵扩充，迎来价值跃迁。李易峰作为内地一线的实力派偶像，以精湛演技备受观众认可与钦佩，坐拥千万粉丝，此次合作一经宣布当天便收获了巨量曝光。笔者了解到，在官宣后 24 小时内，HONMA x 李易峰的整体相关话题的曝光值便超过5 亿，微博热搜榜上榜4次，天猫官方旗舰店的引流客人数超过200 万，实现了品牌声量的巨大提升。HONMA高尔夫原本就在产品研发、零售渠道和品牌声誉等多个方面有扎实的积淀，如今依靠流量将使品牌处于更有利的地位，开阔更大的市场视野，成为难以逾越的竞争壁垒，为持续的品牌提升充分赋能。
事实上，公司于2016年上市后，始终追求可持续的扩张，贯彻多管齐下的增长战略，在巩固超高端球杆领导地位的同时，着力于渗透增速最快的高性能球杆产品区间，同时积极有效地开拓服饰和球类等非球杆产品领域，通过全渠道品牌形象重塑和数字化转型提升品牌认知度和客户忠诚度，从捕捉目标客户群体颗粒度更高的需求数据、行为数据，到智能化中台系统和柔性供应链体系赋能产品更精准的开发和生产，再到运用数据工具优化消费场景和体验，提升营销和销售效率，不断优化公司经营效率，一系列的举措已成效初显，也将为公司长期业绩增长提供更牢靠的支撑。
再者纵观行业，得益于疫情后高尔夫运动受到青睐，世界各主要市场打球参与度均有显著提升，韩国、中国等新兴市场行业发展加速，在2021年零售额更突破1.06亿美元。趁着行业的东风，公司22财年上半年的财报显示，截至2021年9月30日的半年内公司全线产品类别，包括高尔夫球杆、高尔夫球、品牌服饰及配件，全部实现双位数甚至三位数的销售收入增长，其中公司核心业务高尔夫球杆销售收入较去年同期上升23.9%，而近年来大力发展的服装业务收入显著飙升151.3%。拉长视角来看，HONMA高尔夫毛利率一直保持较高水平，近三年始终超过50%，因其高端的品牌定位和目标群体较低的价格敏感度和高度的粘性，在全球疫情中能够始终保持可观的成长，凸显了优秀的防御性。
对于投资者而言，在今年相对复杂的市场环境下，市场会更偏向具备行业投资景气度和业绩兑现度的个股，HONMA高尔夫业绩稳定，现金流充沛，历史分红稳定，近期区别于其他同业上市公司的积极股价走势，也说明公司正是符合市场预期的标的之一。
值得注意的是，HONMA高尔夫受限于基金及机构长仓情况(5月23日计，Charoen Pokphand Group、Itochu Corporation及复星国际分别持有HONMA高尔夫的29.93%、6.32%及5.88%股权)，一定程度上影响公司的流动性。现阶段，作为港股市场中稀缺的高端体育用品和运动服饰标的，2021年公司中期亮丽业绩，公司有望在2021年全年业绩出一份漂亮的「成绩单」，为估值提升提供更大动力。
庾婉华（Avy Yu)
艾明资本联合创办人，金融财务系硕士，专业投资者，曾任职多间上市公司投管，擅长板块选股。
