2025 年4月11日，KGI 凯基发布最新 4 月台湾市场分析。
特朗普的关税政策反覆，使全球股市过去一周迎来剧烈震盪。特朗普 4 月 3 日宣布关税新令，不仅对全球开徵 10%基准关税，更对大部分国家开徵 20~50%对等关税，这样的高税率远高于市场预期的 10~20%，关税风暴导致全球股市纷纷进入熊市，而台股本波最大跌幅也高达 27%。然而特朗普政策几乎每周数变，终于在全球股债接近崩盘后随即于 4 月 9 日宣布暂停实施对等关税 90日，带动全球股市止跌反弹。
凯基表示，现阶段处于对等关税空窗期应有利台股延续反弹行情，催化剂包含：1.为避免 90 天后遭对等关税影响，位处中国以外的厂商将会出现紧急出货潮，带动出口厂第 2 季营运旺季超旺，惟这将使得下半年旺季效应不如往年。2.股市恐慌指数超过 45 极端值之后，通常有利股市出现反弹行情，且台股于 1 周后、1 个月后、3 个月后的平均报酬率分别为 5%、4%、13%。
因应黑天鹅事件来临，凯基建议，维持防御性操作将是中长期操作重点，避险资产包含现金、美债、黄金、日圆、瑞郎、稳定高息股、民生必需类股等。其次，股价遭受关税战波及但实际上不受影响的必须消费类股，包含食品、便利店、电信、公用事业等，若能搭配高收益率特性将是更佳选择。
来源：凯基证券
