港股走势及分析
美股周二先升后跌，市场继续关注关税实施情况，大市早段一度急升超过1,400点，其后急转直下，曾倒跌超过800点，尾市跌幅稍为收窄，三大指数均录得跌幅收市。美元走势向下，美国十年期债息回升至4.29厘水平，金价低位反弹，油价则持续受压。港股预託证券普遍下跌，预料大市早段跟随外围低开。内地股市昨日向好，沪综指低开高走，收市上升1.6%，沪深两市成交额略为增加。港股急跌后出现反弹，指数重上20,000点水平，整体成交保持活跃。关税消息继续困扰大市表现，指数走势将呈大幅上落，下方支持在19,000点水平，20,000点附近将有较大阻力。
行业消息
标准普尔最新报告指出，内地去年经济表现良好，令商业银行的不良资产佔总贷款比率维持在5.1%，低于该行预期的5.9%。不过，随着美国今年大幅上调中国进口货品关税，将对内地经济造成负面影响，拖累并会传导至银行体系，预期未来几年问题贷款会增加，在下行情景下，不良资产率甚至可能升至6.4%。目前中国仍在处理与疫情、房地产下行周期等相关问题，现再加上美国加徵更多关税，将面临额外压力，经济受拖累将损害银行的资产质素。即使未计及对等关税，该行已预期原先关税会令中国2025至2027年的实质GDP增长放缓至平均4%，关税影响内地出口行业及就业，导致微小企业与无担保零售贷款产生更多不良债务。预料内地将推出更多宏观政策支持经济表现，加上早前财政部对内地银行进行注资，将有助刺激政策传导，内银行业展望可维持稳定。
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2025年4月9日星期三
