正力新能电池（03677.HK）是一家是中国的锂离子电池制造商，以市场需求和技术驱动开发多元电池产品组合。主要专注于动力电池产品及储能电池产品的研发、生产及销售。公司提供电芯、模块、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，致力于拓展电化学产品的大规模应用。
正力新能电池的收入主要分三大类，分别为(1)动力电池、(2) 其他产品及服务(技术支持服务)及(3)储能电池，分别占总收入的 90.9%、4.9%及 4.2%。在动力电池方面，需求主要由磷酸铁锂(LFP)电池增长所带动按年增长 73%，而由于该材料电池具备低成本、高寿命及高安全性的特性，因此在纯电动汽车(BEV)中越来越受欢迎。在客户源方面，目前正力新能电池的汽车原始设备制造商客户数持续增长，由 2023 年的 26 家，增至 2024 年的 36，客户保留率仍达到报告期内的最高水平至 94.5%。旗下客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等车企。
财务方面，收入按年增长 23.3%，至 51.3 亿元人民币，而由于毛利率的显著提升由 2023 年的 5%，提升至 14.6%，带动了毛利额提升 2.6 倍。惟仍未足以抵销营运开支(例如行政费用及研发开支等)。而今年正力新能电池今年由亏转盈，实际上是由其合营企业(新中源丰田)利润贡献 3 亿元所推动，于 2024 年母公司拥有人应占溢利为 9101 万元人民币。
本次正力新能电池新股上市，招股价为 8.27 港元，对应 H股市值为 119 亿港元。是次引入了三名基石投资者。
来源：凯基证券
