潍柴动力(02338.HK)正实施全面战略转型，未来收入增长主要源于四大领域突破。首先，公司正从纯氢能源策略转向包括电池动力技术在内的综合解决方案，通过与比亚迪和巴拉德电力等领先企业合作，强化新能源市场地位。2025 年，潍柴动力将大力发展新能源业务，促进电驱动总成产品的大规模配套，确保增长速度超越行业水平。其次，公司新一代商用车和工程机械动力电池的循环寿命提高 60%以上，电池包比同功率竞争对手轻 5%，有望成为业绩新增长点。此外，公司将加强售后市场业务，通过提供全面的维护、维修和零部件供应解决方案，增强客户参与度并创造稳定收入。
伴随全球 AI 基础设施建设热潮，潍柴大缸径发动机业务迎来有利发展期。2024年大缸径发动机实现强劲突破，支持数据中心业务在欧美及东南亚高端市场爆发式增长，总销量达 8,132 台，其中海外销售占比 62.2%，数据中心产品近 400台，同比增长 148%。公司计划 2025 年继续专注大缸径发动机业务，打造更多高端爆款产品，推动在全球数据中心等高端市场的持续量增。同时，农业装备业务已显示强劲海外竞争力，2024 年出口销量达 1.6 万台，同比增长 37%，证明公司在农业机械领域的国际竞争力不断提升。
市场预测潍柴 2025-2027 年将实现 15%的盈利复合年增长率，主要得益于其全球扩张战略。公司拥有稳健的资产负债表，持有相当于当前市值约 50%的净现金，加上强劲的自由现金流生成能力，使其具备持续投资与分红的实力。公司最近将派息比率提高至 55%，提供约 6%的股息收益率。潍柴作为中国重卡发动机市场的领导者，拥有约 40%的市场份额，其新举措在商用车新能源解决方案、液压零部件、挖掘机发动机和大缸径发动机等领域正逐步取得成效。
来源：凯基证券
