港股走势及分析
美股上周五显著下滑，通胀数据较预期强劲，加上关税忧虑持续，拖累大市低开后持续向下，三大指数均录得显著跌幅收市。美元走势向下，美国十年期债息回落至4.25厘水平，油价走势偏软，金价则再创历史高位。港股预托证券走势偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市上周五下滑，沪综指高开低走，收市下跌0.7%，沪深两市成交额保持清淡。港股继续好淡争持，外围表现困扰大市，投资者继续观望关税措施消息，指数曾低见23,200点水平，整体成交亦较前清淡。市场气氛保持谨慎，大市成交较前有所减少，预料指数维持于23,000至24,000点水平上落。
行业消息
名创优品（09896.HK）去年经调整股东应占净利润27.21亿元人民币，按年增长15.4%。期内收入169.9亿元人民币，按年上升22.8%，创年度收入新高。毛利率为44.9%，上升3.7个百分点。去年底，集团层面的门店总数为7,780家，全年净新开1,219家门店。名创优品门店7,504家，全年净新开1,091家门店，其中内地门店4,386家，海外门店3,118家。TOP TOY门店276家，全年新开门店总数创纪录净增128家，并向海外市场开展业务。管理层表示，去年是名创优品全球化战略深化的一年，也是集团迈向「超级品牌」的重要里程碑。集团坚持兴趣消费赛道，坚持IP产品创新，坚持全球化战略，已做好紧抓消费变革机遇的准备，继续在IP联名、产品创新、消费体验上发力，在全球零售市场中占据更加重要的地位，向成为世界第一的IP设计零售集团的目标迈进。展望今年，基于对当前市场环境以及增长策略有效落地的判断，集团对今年收入增长加速表示乐观，将优先推动同店销售增长，通过进一步优化店铺布局和产品品类等举措提升坪效。集团亦将密切关注店铺运营模型，在有效提升毛利率的基础上，从费用管控等多维度着手，全方位优化店铺经营模型，致力于维持合理健康的利润率。由于国内同店GMV增长出现高单位数跌幅，海外同店GMV增长率亦大幅放缓至中单位数，引起市场忧虑。较低毛利率的直营业务比例上升，为利润率带来不确定性，导致股价短线受压。
（笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股分）
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀CFA
日期：2025年3月31日星期一
