上周回顾
港股上周高位震荡，自3月6日起连跌五日的恒生指数在3月11日实现反弹，全日上涨500点，报23959.98。恒生指数全周跌幅最终定格在1.12%。恒指周内受制24000点关键阻力，在23500点附近反复徘徊。另一方面，恒生科技指数周跌2.59%，报5880.78，国企指数周跌0.4%，报8877.99。
上周各指数情况
恒指难破24000点大关，暴露出市场存在一定的犹豫情绪。3月正值两会，市场对政策的敏感度提升。政府工作报告中科技行业监管、持续推动房地产市场止跌回稳等议题，让投资者决策趋于谨慎。另一方面，特朗普关税政策等地缘政治风险及香港部分本地经济数据疲软，让投资者对于内外部经济格局和宏观经济保持观望态度。
然而连续下跌后的上升和南向资金的大额涌入，也体现出投资者对于市场信心的逐步恢复。正值港股市场回调之际，南向资金在3月12日净流入262.12亿港元，创下2021年1月以来最高，同时刷新港股通开通以来单日净流入金额第三高纪录，年内净流入金额比去年同期同比大增超4倍。同时，政府工作报告中，提振消费政策的重要性被列于高位，叠加香港新财年预算案对于创新科技等优质生产力的培育，市场对政策红利乐观情绪升温。
拔萃视点
一、科技与互联网：AI产业链领涨，互联网板块持续强势
随着政策红利以及DeepSeek开年来在全球范围内开启的“中国AI叙事”，诸多互联网、科技平台都借势迎来新的业务增长。上周，诸多港股龙头互联网科技股增幅明显，腾讯(00700.HK)升2.8%，阿里巴巴(09988.HK)升3.3%，快手升(01024.HK)涨2.5%。全球范围内，随着美股震荡和全球科技价值重估，投资者看好中国科技市场，韩国资金2月买入三年来最多港股。港股互联网ETF（159568）年内涨幅超33%，恒生科技指数PE仍处历史30.29%分位。南向基金中，央国企产业和上述提到的互联网科技蓝筹，包括腾讯、阿里、快手、京东等，是投资者集中配置的板块。这体现了海内外对于中国科技股的信心。而香港特区股市作为全球重要的国际金融中心，其股市走势具有重要参考价值，因其反映中美两国在内的国内外经济、政策、和资金流动。
二、新能源汽车：政策与技术创新共振
新能源汽车股走势强劲。港股汽车ET（520600）上周涨势良好。理想汽车（02015.HK)、小鹏汽车（09868.HK)在2、3月均有明显涨幅。比亚迪(01211.HK)荣登上周港股蓝筹表现前三，全周升12.2%，报385.8港元。新能源汽车股表现良好，离不开背后的政策支持。2024年，尽管中国汽车经销商的压力有所缓解，新车销售毛利仍减少17.7%，汽车经商仍存压力。在这一情况下，国家出台了各种扶助新能源汽车的政策。例如，上海市宣布以旧换新补贴政策及延续新能源汽车免费牌照。在多重政策利好下，2025年开年两个月，我国新能源汽车产销分别达到190.3万辆和183.5万辆，出口28.2万辆，新能源汽车产销及出口同比增长均超50%。
小鹏汽车一月内股价走势
比亚迪上周股价走势
三、其他板块：金价稳中向好、生育概念股增长
受国际格局及中国国内央行购金支撑，金价稳中有进、屡飙新高，山东黄金(01787.HK)升5.5%；招金(01818.HK)升5.3%；紫金(02899.HK)升4.9%。
紫金上周股价走势
本月14日，长和（00001.HK)3月14日暴跌6.4%。另一方面，国内包括深圳、呼和浩特市等在内对生育补贴细则的推出，带动生育概念股走高。其中，好孩子（01086.HK）达到惊人的25.5%升幅，蒙牛（02319.HK）涨9%，澳优（01717.HK）涨9%。
好孩子上周股价
市场展望
香港股市兼具“中国基本面”与“全球资金面”双重属性：
一方面，来自中国内地经济数据、政策红利及南向资金对港股起到重要的支撑；另一方面，联系汇率制度下港币与美元挂钩，美国货币政策、风险偏好及行业联动会对特区股市形成短期扰动。
然而，2025年特朗普重启贸易战下，本港恒指在二月的逆势上涨，以及三月连续下跌后的平复，都体现出港股市场的韧性。在“东升西降”趋势下，港股或成为中美博弈乃至全球配置中的资金避风港，但投资者需警惕政策黑天鹅与市场高波动风险。
