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安踏体育(2020): 留意两会的消费刺激政策
在特朗普 2.0 的背景下，市场普遍预期今年「两会」会推出更多消费刺激政策去应对外部带来的挑战。早于年初，国家发改委及财政部已发布了消费品以旧换新政策，不过家电属耐用品，手机的购买频率偏低，政策再推出对家电及手机的刺激料比之前小，不排除今次会覆盖更多种类的消费品，包括体育用品。根据中国连锁经营协会，超七成购物中心 2024 年销售录增长。中国连锁经营协会 1 月份对全国排名前 100 的购物中心企业、综合零售商等进行了调研。资料显示，2024 年中国超过半数的购物中心全年销售、客流、租金收入等实现同比增长。而从恒隆最近的业绩发布可知，去年第四季内地零售租户销售额有明显好转，跌幅收窄，反映内地零售已见改善。而中国近日为全国公务员普遍加薪，这项加薪措施或有助于刺激内需和推动经济增长。
2024 年第四季 FILA 的增长已见改善，令之前拖累安踏股价的其中一个因素得以移除。回顾 2024 年 FILA 的增长动能减弱，从 2023 年的双位数增长下降到在第三季度的负增长。这种下滑引起了市场的担忧，因为 FILA 一直是安踏的重要利润来源，过去贡献了逾 4 成经营溢利。第四季度，安踏品牌及 FILA 品牌均录得高单位数的正增长；所有其他品牌产品录得 50%至 55%的正增长。另外，安踏持股 43%的 Amer Sports 去年第四季度纯利 1,540 万元，较上年同期亏损9,300 万元实现了扭亏为盈。安踏的多品牌策略能够迎合不同的消费群，支持公司表现优于同业。
凯基证券分析员: 谭美琪
