近日市场开始关注中国的AI发展。早在去年9月，腾讯宣布推出新一代大模型“混元Turbo”，相比前代模型，腾讯混元Turbo性能显著提升，训练效率提升108%，推理效率提升100%，推理成本降低50%，效果在多个基准测试上对标GPT - 4。DeepSeek横空出世，中国互联网巨头的AI投资和大语言模型（LLM）进展可能会开始受到市场的重视。
另外，市场普遍看好游戏业务的前景，并看好广告增长保持强劲。 - 腾讯的游戏储备丰富，有逾80款，其中51款已获得国家新闻出版署（NPPA）批准。2025年预计推出的游戏当中，《王者荣耀：世界》（Honor of Kings: World）是一款开放世界角色扮演游戏，基于腾讯的热门MOBA游戏《王者荣耀》。该游戏将支持多平台发布，并预计在2025年全球推出。另外，由腾讯游戏旗下的天美工作室群与卡普空共同开发，经典动作角色扮演游戏《怪物猎人》的全新系列作《Monster Hunter Outlanders》将在Apple Store和Google Play上线，现已透过官方网站展开预先注册。预期腾讯游戏业务于2025年增长9%，当中，本土/海外游戏业务各增7.7%及11.2%。 - 腾讯在其平台（如微信朋友圈）上对广告的投放保持克制，虽然可以增加更多广告位，但出于用户体验考虑，腾讯并未急于扩展。即目前广告库存未被完全利用，还有更多变现潜力。
凯基证券分析员：谭美琪
