昨日中央公布的中长期资金入市方案有助国有保险公司增加 A 股投资，我们预期向股东分红更稳定、派息持续增长的 “中特股” 会首先受惠，其中包括中国移动。
北京证监局早前走访内地三大电讯运营商，就分红及市值管理作交流。三大运营商均表示，期望监管机构能提供更多关于资本市场新政策的指导，以提升规范运作水平，增强合规意识和风险防范能力。
中国移动在财务上的优势是充裕的自由现金流（Free cash flow）。从 2020 年起，三大电讯商的中国电信及中国联通的自由现金流增长都是持平至稍微向下，而中国移动却在 2022 年后大幅增长。在资本开支没有大幅增加下，公司可以更具实力向股东分红。而中国移动的自由现金流预计在明年续优于其余两间电讯商，除了自身公司规模之外，公司对于资本开支的控制方面也较佳。自 2023 年起，中国移动的资本开支占经营现金流百分比低于另外两间电讯商，市场也预期 2025 年继续改善。
另外，内地三大电讯商的核心业务为通讯服务及数字业务，两者的市场都仅处于中国内地，中美角力下对电讯商的影响最微。
凯基证券分析员：谭美琪
