美国国防部上周表示，将包括腾讯控股、宁德时代在内的中国科技巨头加入 1260H 清单。美国此举令市场对中方有机会再被打压的恐慌情绪再起，资金中短期内或从地缘政治风险较高的个股流出，转向风险较低的个股。中铁现在不在任何清单上，地缘政治风险相对较低。
中国去年底宣布大规模地方政府化债方案，在地方政府有更多资金支付未结清的账款及启动新项目的情况下，这对中国基建板块将产生正面影响。国家发改委及财政部近日发布关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知称，将加大重点领域设备更新项目支持力度，并重申继续支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施。基建板块可继续受惠国策支持。
地方政府财政紧张，前三季度公司经营活动产生的现金净流出为 712.5 亿，相较 2023 年同期多了一倍，但我们看到 2024 年第三季度情况见改善，流出 19.2 亿，相较 2023 年同期的 37.5 亿为少。在地方政府化债方案支持下，公司经营现金流有望改善。公司过往几年派息都有所增加，目前股息率逾 6%，在内地低息环境下有一定吸引力。
凯基证券分析员: 谭美琪
