上週，恒指 (800000.HK) 连跌5天，整週跌近700点至19000点附近，似乎新一年要给大家一个特价。至于美股方面，亦表现不佳，标普500指数一週跌近2%，原因可能是由于美国12月非农新增就业大超预期，大行下调降息预期有关，据悉，美银更直接称降息週期已经结束。另一方面，儘管美元强势上涨，但市场担忧特朗普贸易政策范围的不确定性，以及国际局势不稳定，因此推动了黄金 $黄金主连(02502.HK) 上涨。
央行对黄金亦展现了积极的买入讯号。1月7日，中国人民银行发佈数据，2024年12月末，中国黄金储备1913.4亿美元，共7329万盎司，连续两个月扩大黄金储备。这已经是中国央行连续两个月持续购金，11月和12月分别增持黄金4.98吨和10.26吨。更早前，从2022年的11月开始，央行连续增持黄金18个月，一直到2024年4月，并于2024年5月暂停，2024年11月，央行又开始增持。这为黄金市场带来了很大信心。
港股当中亦有受惠的黄金相关股份，灵宝黄金灵宝黄金 (03330.HK)上週五一天升幅达20%，并更突破2012年以来新高。仅就图形而言，算是相当具可信性的突破，跟比特币USD (BTCUSD.CC) 整固多月后再度突破高点后一直上升至108000美元的突破图形相似。
全球不确定性推动黄金上涨 灵宝黄金(03330.HK)突破新高
灵宝黄金主要业务为黄金及其伴生元素的探勘、採选、冶炼、精炼、线上交易等生产经营领域，属于黄金产业链的中上游。主要产品有“灵金”牌国标金锭、银锭、电解铜、硫酸等，目前拥有五大矿山生产基地及一个冶炼加工企业。
于2024年上半年，集团生产金锭约7,950公斤 (约255,580盎司)，比2023年同期减少约5,068公斤 (约162,935盎司)，金锭生产减少的主要原因为上半年矿山生产受河南省相关部门对全省矿山企业的统一监管要求影响，同时集团也主动调整降低了合质金採购及生产数量，合併导致金锭产量下降。由于整体金锭的生产减少，收入同比下降约26.67%，为约人民币42.81亿元。虽然金锭产量下降，但得益于黄金销售价格同比上涨，淨盈利却上升近26.7%，为约人民币1.52亿元，其中公司生产矿山首次实现全部盈利。在受到监管影响下，成绩尚算不错。
此外，集团于10月底亦发出盈喜，预期于2024年第3季度录得不低于人民币1.5亿元的纯利，主要归因于採矿分部于2024年第3季度完全恢复正常生产及整体营运效率逐步提升。亦即是说，受监管而导致的生产下降影响已经消除。集团在生产降低下仍能有不错的成绩，现在生产完全恢复正常，加上黄金回升，股价能突破新高并不奇怪。
除此之外，集团最近于去年12月23日，实施H股全流通获联交所授出上市批准，约3.86亿股内资股转换H股上市及买卖。背后主力有更大诱因推升股价以便于高位减持，难怪突破的时机如此巧妙。
对于灵宝的升势可否持续，黄金的升势仍是重点。而黄金的升势则取决于多方面的因素，如利率、通胀、地缘政治风险、全球经济等影响。大环境来说，目前地缘政治充满不确定性，美国债务爆炸式增长，通胀风险依然存在，而全球央行亦继续扩大黄金储备，相信黄金长期上涨仍是大趋势。
根据著名黄金投资人Egon von Greyerz的说法，全球央行的黄金持有量总额超过3万亿美元，这是仅为微软 (MSFT.US)目前的价值。他认为所有中央银行持有的全球黄金，支撑着世界上所有的纸币，其价值与微软的价值相同，显然是荒谬。
对于此说法，当中有一定合理性。但更重要的是，黄金作为自古以来的重要资产，承载了人类文明的历史，并非能容易取代的资产。到目前为止，仍是世上最强大的抗风险资产，因此只要全球经济不确定性一直存在，买黄金长远仍然是重要的避险手段，其价值不容忽视。
说起黄金，笔者在8月时亦提及过另一隻黄金类的相关股份，是高端黄金奢品牌老铺黄金 (06181.HK) 。当时介绍时，股价仅为90元左右，现在股价已升至最高近305元，升幅高达238%。算是向大家有个交待。
总括而言，国际局势不稳定，推动了黄金上涨。加上，中国央行连续两个月持续购金，带动黄金相关股份上升。灵宝黄金在此背景下，业绩继续造好，股价突破新高，相信具一定持续性。有兴趣投资黄金，不妨多加留意灵宝黄金。
黎家聪（Andy Lai）
香港理工大学会计学学士，证监会持牌人士
