上周回顾
上周三大指数震荡下跌，恒生指数周跌3.52%，报19,064.29港元；恒生科技指数周跌3.23%，报4,260.82港元；国企指数周跌3.65%，报6,898.15港元。
数据来源：FUTU
资金流向 全周南下资金达到3,250.28亿人民币。
数据来源：阿斯达克财经
板块与个股
个股方面，上周五新股布鲁可（00325.HK）在港交所上市，当天结束以全天上涨40.85%，报85.00港元收盘。布鲁可专注于设计及销售拼搭角色类玩具，通过专利布局、原创IP及与知名IP合作，为消费者提供广泛的拼搭角色类玩具产品。如奥特曼和变形金刚。2023年，奥特曼IP贡献了5.57亿元收入，占总收入的63.5%；变形金刚IP贡献了1.25亿元收入。这些IP不仅提升了公司的收入，也增强了其市场竞争力。此外，布鲁可的全球化布局和全年龄段产品策略，使其在拼搭角色类玩具市场中占据了一席之地。尽管目前布鲁可的体量相对较小，但行业高增长和市场潜力巨大，预计2023年至2028年的年均复合增长率为41.3%，2028年中国拼搭角色类玩具市场份额将达到325亿元。
内房股方面上周多数下跌，融创中国（01918.HK）周跌41.70%，报1.3港元；雅居乐集团（03383.HK）周跌14.29%，报0.60港元；世茂集团（00813.HK）周跌15.69%，报0.86港元；富力地产（02777.HK）周跌12.12%，报1.16港元。融创中国消息面上，中国信达（香港）资产管理有限公司已在香港对融创中国提出清盘呈请，定于3月19日举行聆讯。融创中国在公告中表示，公司将极力反对呈请，呈请的提出不代表呈请人能成功对公司进行清盘。截至目前，香港特别行政区高等法院还未颁布清盘令将公司清盘。内房股的下跌态势，凸显了市场对当下房地产市场环境的忧虑。2024年，我国房地产市场整体仍处于调整阶段。9月26日的政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”，释放出强烈的维稳信号，随后相关部门及地方积极落实相关政策，四季度以来，核心城市市场出现明显回暖迹象。房企融资支持政策不断放宽，融资工具也日益丰富，不过债券融资规模仍在延续下降趋势，信用债、ABS则成为融资的绝对主力。
拔萃视点
上周港股陷入回调，南下资金大幅流入，如腾讯控股公告，公司在1月10日回购401万股，耗资15.01亿港元，自1月7日起，腾讯已经连续4日进行大额回购股份，每日的回购金额都大概是15亿港元。市场整体尚未摆脱震荡的格局但相比于A股来说，港股的流动性大幅抬升，且风险偏好回暖，市场卖空占比显著回落，估值和行业结构的吸引力相对增加，具体现出港股市场的活跃。
海外消息面上来看，小非农ADP就业人数意外大幅放缓至12.2万人。ADP数据表明，美国劳动力市场在2024年逐渐疲软，并持续到年底。上周五所说的12月非农全面超预期，新增就业25.6万，预期16.5万，前值22.7万（初值）。服务业再度回暖，服务业新增就业高达23.1万，成为主要动力。其中，零售业12月大幅反弹4.3万人，与11月减少2.9万形成鲜明对比。与此同时，我们可以看到近期中债利率快速下行同样大超市场预期，中美利差不断走高。10年期中国国债在上周一度也有跌破1.6%，创新低，直到现在维持在1.60%上下。利率的下行也表现出政策进一步宽松的预期，但依旧担忧增长和回报预期下行问题。这也意味着政策力量仍然需要加大。特别是财政政策，需要更大的规模，同时也可以关注政策支持下编辑需求改善，叠加行业资深出清更充分的板块，如汽车，互联网等部分消费服务。
展望2025年，港股或许将进一步迎来修复。尤其是上半年，受益于两会政策部署带来的基本面改善预期以及联储局的进一步降息，港股表现可能更好；而下半年，联储局降息可能暂缓，且在特朗普关税逐步落地的背景下，港股或将面临更多不确定性。不过，随着政策的持续发力和经济的逐步复苏，港股市场有望在波动中稳步前行，为投资者带来更多的投资机会。
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