中国AI医疗领头羊、医疗大模型第一股——讯飞医疗成功登陆港交所，技术实力雄厚，业务覆盖全面

讯飞医疗(02506.HK)今日在港股成功上市，华泰国际、广发证券、建银国际爲联席保荐人。首日高开，一度升超11%，截至发稿报92.05港元，成交额2664.51万港元，总市值111.03亿港元。据了解，公司是人工智能赋能的医疗解决方案提供商。按收入规模计，公司在2023年中国医疗人工智能行业中排名第一。其中智医助理在中国基层医疗机构CDSS市场中排名第一，市场份额占61.5%。

公司控股股东为中国人工智能领先企业科大讯飞，公司独立快速开发和精准支撑其产品及解决方案的相关人工智能技术，包括语音辨识、大模型等，从而打下坚实的技术基础。例如公司的讯飞星火医疗大模型在多个医学相关的NLP任务维度行业领先，智医助理是首个通过国家执业医师资格考试的智能解决方案。

公司的主要业务包括基层医疗服务、医院服务、患者服务和区域管理平台解决方案。贯穿健康风险预警、早筛、诊疗、预后及慢病整个医疗服务周期。客户包括基层医疗机构、医院、患者和医疗管理机构。公司已向约60,000家基层医疗机构和500多家等级医院提供服务，其中包含中国百强医院中的40多家及中国十强医院中的七家。

公司业务增长迅速。公司收入由2021年的约3.72亿元人民币(下同)增至2023年的5.56亿元，并由截至2023年6月30日止六个月的1.95亿元增长至2024年同期的2.29亿元。毛利率表现稳定，2021年、2022年、2023年及2024年6月30日止六个月的毛利率分别为50.4%、48.9%、56.6%及52.9%。

近年来，人工智能市场增长迅速，且更受市场关注。根据弗若斯特沙利文的资料，中国医疗人工智能市场规模预计将由2023年的88亿元增加至2033年的3,157亿元，2023年至2033年的复合年增长率为43.1%。此外，中国政策端对人工智能相关产业的引导和鼓励的信号愈发积极。年初政府工作报告提出开展“人工智能+”行动，以及近期国家医保局价格立项首次列入AI辅助诊断。可以预见，公司产品的应用场景将更加具体，增长更具有确定性。

综上来看，公司整体商业脉络清晰、业务入口丰富、付费场景多元。同时，公司研发迭代快，技术落地能力强，针对不同客户开发的各类产品市场定位清晰，优点明显，且符合资源下沉、分级诊疗、医保控费等行业改革趋势，付费方有足够动力采购公司的服务。因此，产业成熟后爆发式增长机会更高，值得长期关注。