金蝶(00268.HK)近年加快云业务发展，成内地企业管理云SaaS(Software asaservice)公司，持续深化云订阅模式转型战略，针对不同类型的企业市场打造「一多星」产品矩阵。截至2024年9月30日，金蝶云订阅服务年经常性收入(ARR)32.8亿元(人民币，下同)，按年增加23%;「金蝶云·荟穹&星瀚」(面向高端市场的主要产品)、「金蝶云·星空」(高成长型企业SaaS管理云)、「金蝶云·星辰」(小微企业SaaS管理云)和「金蝶精斗云」分别实现净金额续费率(Net Dollar Retention，NDR)97%、95%、93%、88%。
截至2024年6月底止中期，集团的收入28.7亿元，按年增加11.9%，其中云服务业务入上升17.2%至23.9亿元，占总收入的83.2%，企业资源管理计划业务(ERP business)及其他的收入则下跌8.8%至 4.8亿元，收入占比16.8%。集团的亏损由2023年上半年的2.8亿元，收窄23.2%至2024年上半年的2.18亿元，主要像大型企业业务的规模性效应逐步体现所致·整体毛利率由2023年同期的61.9%提升1.3个百分点，至63.2%，主要像订阅收入占比提升所致。期内,云服务业务的经营亏损下降22.3%至3.47亿元。
2024年上半年，集团的研究及开发成本总额增加2.8%至8.5亿元;研发资本化率由去年同期的32.7%增加至33.6%。期内，研究及开发费用占营业额的比重由去年上半年的29%下降至今年的28.1%。2024年6月底，集团的现金及银行存款总额41.9亿元，银行借款3.6亿元，产比率为62.08%。走势上，近期股价在20天线争持，STC%K线回升至接近%D线，MACD熊差距收窄，可考8.8元(港元，下同)以下吸纳，目标阻力10.7元，不跌穿7.9元续持有。
(笔者为证监会持牌人士 本人并无持有上述股份)
金利丰证券研究部经理黄智慧
