时隔5个月，人民币再度跌至7.3水平，令[人民币保卫战] 再度亮起。
踏入12月，美元兑人民币汇率走升，离岸人民币疲软并测试7.3重要心裡关口，人民币创去年11月以来的新低。人民币汇率走低与中国进一步降准降息的预期和特朗普2.0关税威胁等因素有关。
本週初中国人民银行行长潘功胜在2024年中国金融学会学术年会上表示，今年央行坚持支持性的货币政策立场，尤其是9月下旬以来推出了一揽子增量政策，明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。潘功胜强调将加大逆周期政策调节力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。
另一方面，特朗普预告上台后对华加徵关税，甚至威胁要对金砖国家徵收100% 关税，市场预计，如果对中国商品实施此类关税，人民币贬值可能会通过提升中国出口产品的国际竞争力，部分抵消关税带来的影响。这种动态成爲市场调整贸易格局时的关键主题之一。
美国商务部发佈了最新的对华半导体出口管制措施，这是继2022年10月和2023年10月拜登政府对中国半导体业第三次的大规模无理打压。新的制裁文件显示，136家中国实体被纳入实体清单，多数与半导体制造设备相关。
中国商务部回应称，美方滥用管制措施严重破坏市场规则和国际经贸秩序，中方将採取必要措施维护自身正当权益。
其实市场对新管制政策早有预期，相关企业已提前准备，短期实际影响有限，长期将倒逼全产业链国产化进程。
上月，人民币表现逊于其他亚洲货币，因市场押注特朗普政府明年可能推出的关税政策将加剧中国的经济困境。与此同时，中国内地政府推出的一系列刺激措施至今未能让投资者感到信服，且中国的房地产市场仍然低迷。
自特朗普在11月初的美国大选中胜出以来，中国人民银行通过设定强于预期的每日汇率中间价来阻止人民币的快速下跌。人民币因关税担忧而走弱，虽然当局目前将中间价稍微限制在7.20附近，但这可能无法阻止即期汇率进一步走弱。市场人士预计，到2025年人民币兑美元汇率将突破17年来的低点，最悲观的预测认爲人民币可能贬值约10%。
(撰文 : 华赢东方研究部董事李慧芬)
(本人并没持有以上股票)
