上週，恒指(800000.HK)继续下探，之前的整段升幅差不多已抹去3分之2。若美国大幅度加关税，恐怕只会更惨。因此，如果你坚守港股，而不是去加密货币追逐动能的话，这时你也许需要选择一些防守性较好个股。
之前文章曾提及过的晶苑国际 (02232.HK) 就是其中一例，股价一直保持慢慢上升。这家全球领先成衣的制造商，客户包括UNIQLO、H&M、Gap、Levi’s、Victoria’s Secret、The North Face、Under Armour等多家国际著名品牌。公司早于70年代初期已开始拓展海外产能，分别在越南、孟加拉、柬埔寨和斯里兰卡建立了生产基地，截至2023海外员工佔比达82%，而越南为公司最大生产基地。因此，理论上，晶苑有能力避开美国对中国产品徵收关税的影响，甚至可能受益于此。
上半年，晶苑国际收益为10.94亿美元，同比增长8.37%；毛利约2.13亿美元，同比增长10.79%；公司拥有人应佔溢利8401.2万美元，同比增长14.08%。集团各业务分部及于所有主要地区 (包括亚太地区、北美洲及欧洲)均实现销售额增长，可见业绩良好而且水份不多。
此外，现时晶苑的增长尚未充分展现潜力。由于今年第一季度晶苑招工困难，产能拓展面临瓶颈。而晶苑已迅速作出反应，优化生产规划及调度，并进行大量针对性招聘工作，人员补充率亦自第二季度起大幅提升。因此，可预计下半年业绩很大机会能继续提升。
另一方面，由于现金流前景向好，公司调高派息比率至60%，以现价4.35元计算对应股息率保守估计为6%以上，同时可能会有特别股息。
除了晶苑国际，同为纺织行业的一些个股也相当值得留意。
先是南旋控股 (01982.HK) ，中国领先的针织品制造商之一，客户包括优衣库 (Uniqlo)、Tommy Hilfiger 及Lands’ End等。截至2024年9月30日止六个月中期业绩，收益27.86亿港元，同比增长2.2%；公司拥有人应佔佔溢利2.98亿港元，同比增长3.1%。收益增长主要由于羊绒纱线销售及面料业务均取得增长。此外，股息率方面，南旋控股甚至比晶苑国际高出不少，股息率高达15.85%，喜爱高息人士不能错过。
至于另一隻，德永佳 (00321.HK) 也是领先的一站式纺织上市企业，在内地和香港拥有Baleno自家服装品牌。公司目前亦已经著手为潜在的关税政策作准备，加快越南第二期厂房建设进度，并已预留资金。另外，电商业务会是公司未来增长的动力，透过与多平台电商合作，公司电商业务GMV增长三倍，这亦帮助公司获得更大线上市场份额和曝光度，并保持较低的库存和营运费用水准，从而产生更强的盈利能力。截至2024年9月30日止6个月，集团总收入增长13.5%至港币30.01亿元，主要由纺织业务收入增长所带动。毛利率为24.0%，较去年同期减少1.4个百分点。股息方面也不错，预期维持去年股息0.07元，股息率近8.33%。
纺织板块有待充分展现潜力，派息慷慨
还有一隻则是都市丽人 (02298.HK) ，是中国女性内衣赛道的“领跑者”，全国销量领先的国民品牌，秉持“好而不贵”的产品理念，更是中国国家花样游泳队的合作伙伴，与她们一同征战奥运。近年来，都市丽人的盈利能力一直快速增强，品牌在市场中的竞争力进一步提升。2024年上半年，都市丽人实现营收15.14亿元，同比增长11%，归母淨利润8239.8万元，同比大幅增长215%。与此同时，公司自2019年6月之后再次派息，每股股息港币1.1分，派息率达约30%。展示出公司具备稳健的盈利能力和良好的现金流。
在渠道方面，2024年上半年，线下都市丽人签约门店755家，新开门店373家，截至6月底，门店总数约4500家，同比增长约2%。线上则与二十多家头部线上联营商合作，提升了品牌的市场渗透率，联营电商平台GMV约2.3亿元。可见都市丽人在拓展方面不遗馀力。
纺织板块有待充分展现潜力，派息慷慨
还有更值得注意的是，都市丽人执行董事吴小丽分别于2024年9月25日至27日，以及2024年10月29日至31日以约0.254元至0.273元的价格增持股份。可见公司的管理层亦对公司的发展充满信心。
总括而言，纺织板块的个股如晶苑国际、南旋控股、德永佳和都市丽人均具备一定潜力，有良好的盈利能力，市盈率不高，而且派息不俗。如果大家在防守的港股赛道可多参考纺织板块。
