本周中段，美国劳工部公布10月份消费者价格指数（CPI）较上年同期上升2.6%。10月CPI升至三个月高位，符合预期。月率为0.2%，前值也为0.2%。数据公布后，交易员加大了对美联储12月降息的押注。交易员认为美联储12月降息25个基点的可能性约为75%。
10月份通胀率较9月份有所回升，9月份CPI同比上升2.4%。剔除了食品和能源项目的核心通胀同比上升3.3%，也符合市场预期。
综合整个CPI数据来看，通胀短期上行压力不大，不是美联储目前最棘手的问题，美联储目前更为关注的焦点仍然是劳动力市场。如果考虑到目前就业风险没有完全消除，美联储12月将降息25个基点。
不过，10月飓风和罢工扰动不断，本月公布的就业与通胀可能不会成为影响美联储12月降息决策的最关键数据，应密切关注12月会议前公布的最后一份非农与通胀数据。下一份通胀数据可能在极端天气等短期因素消退后，为美联储判断与平衡就业、通胀双方面的风险提供更多的清晰指引。
CPI报告，尤其是年率的上升，强化了美联储有理由在其12月的会议上再降息25个基点，但如果通胀数据继续上升，明年美联储可能会重新考虑降息的步伐。毕竟，自9月以来美联储已经批准了整整一个百分点的降息。
考虑到当前的经济状况和风险平衡，联邦公开市场委员会（FOMC）能够审慎且耐心地评估，以考虑是否进一步降低政策利率。
不过，近期去通胀趋势停滞或加剧的风险有所上升，过早过度放宽货币政策可能会促使需求激增，一开始超过供应，从而进一步推迟通胀率向美联储2%的目标迈进的进程。
另一方面，受飓风扰动而不及预期的非农数据叠加符合预期的通胀数据，至少为美联储12月降息打开了大门。
未来通胀的上行风险来源主要是特朗普上任后的政策走势。如果特朗普采取的政策倾向相对温和，则美国通胀上行风险还较为可控，但如果激进推行对外加征关税与驱逐移民政策，可能会抬高美国本土商品与服务成本，带来更高的通胀风险。
（本人持有以上股票相关公司的投资）
华赢东方研究部董事李慧芬
