内地推出一系列刺激经济措施，其中包括下调贷款市场报价利率（LPR），连同早前一线城市放松限购，以及调整首付比例等，预期可带动房地产回暖，对零售家具需求产生正面影响。敏华控股（01999.HK）主要产销功能沙发及配套产品，通过推出“以旧换新”、“全民升舱”等活动，加强消费者转向功能家居产品的消费。
截至今年3月底止年度，主营收益184.11亿元，按年增加6.1%，纯利增加20.2%至23.02亿元。整体毛利率按年上升0.9个百分点至39.4%，净利率增加1.5个百分点至12.5%。期内，中国市场主营业务收入（不包括其他业务收入）119.87亿元，按年增加8.1%，人民币口径增长12.8%；收入占比达到65.1%。今年3月底，集团在内地总共拥有7,236间品牌专卖店（不包含格调和苏宁门店），期内净增加465间。集团计划今年在内地新开700至800间新店，其中6成的新店位于一、二线城市。
除了在中国内销外，北美市场目前仍是功能沙发的主要消费市场。2024财年，来自北美市场的收入42.84亿元，按年上升2.3%，而欧洲及其他海外市场（不包括Home集团）的收入增加2.9%至11.95亿元。期内，Home集团的收入上升10%至6.74亿元；分部毛利率上升5.7个百分点至29.2%。随着海外市场高库存压力缓解后，海外市场需求及订单恢复较为明显，集团自2024财政年度下半年开始海外收入保持双位数快速增长，弥补2024上半财年订单下滑的影响。
集团去年度派息比率为50.7%；现价计，预测股息率5.7%。走势上，目前重上各主要均线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，宜候低5.6元以下吸纳，反弹阻力7元，不跌穿5.1元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
作者为证监会持牌人士，本人并未持有上述股份
