中银香港具有防守性同时收息仍具吸引力。2024 年上半年调整后净息差为 1.61%，较 2023 年下半年减少 9 个基点，但 2024 年第二季较上季上升 1 个基点，优于其他香港本地银行同期的收缩情况。由于美国已开始降息，港银也跟随下调港元最优惠利率，中银香港的净息差预计在今年第四季及明年呈下行趋势。管理层早前表示将继续动态管理资产及负债，打算专注于改善贷款和存款组合以及延长债券投资组合的期限，以减轻未来几个季度美联储降息的潜在压力。目前本港一手住宅仍供过于求，楼市仍然面临压力。相信要待息率进一步回落一段时间，才会对按揭市场有一定帮助。往后可留意在利率下行周期时，香港银行的贷款量是否复苏。
截至 6 月 30 日，中银香港的减值贷款比率为 1.06%，较 2023 年末上升 0.01 个百分点；但比同业情况理想。内房贷款风险敞口为 896 亿元，在总贷款额占比已降至约 5.3%，当中不少来自信贷状况较好的国企客户（占比为 82%）。目前内房去库存压力仍大，但内地当局推出多项稳定楼市措施，相信有利于房企销售回稳。另一方面，香港房地产贷款总额 2620 亿元，较去年底下跌 4.7%，不良率 0.16%，加权平均抵押率（LTV）不高于 45%，属健康水平，资产质量仍然良好。随着美国联邦储备局开展降息周期，管理层料有助于改善房地产客户还款能力，相关不良贷款全年将保持相对平稳。
凯基证券分析员：谭美琪
