中国平安2024年上半年取得收入5540.97亿元，同比增长1.46%，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务稳定增长，合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增 长 1.7%。期间归母净利润746.19亿元，同比增长 6.84%。上半年寿险及健康险业务新业务价值达 223.20 亿元，同比增长 11.0%。其中，代理人渠道新业务价值增长 10.8%，人均新业 务价值同比增长 36.0%，产能持续提升。代理人34万人，较上季增加0.7万人，为2020 年第三季以来首次出现季比正增。 平安集团联席首席执行官兼副总经理郭晓涛谈及“寿险行业保 险产品预定利率将下调”这一问题时表示，这一调整对寿险行业是重大利好，将有效防止行业利差损持续恶化，平安寿险也将会受益于行业调整。为了应对这一变化，公司将对产品结构进一步优化调整，未来产品结构将以分红产品作为主打产品，预计占销售的50%以上。 产险方面，平安产险保险服务收入1,619.1亿元，按年增长3.9%。整体综合成本率 97.8%，同比优化0.2个百分点，主要受保证保险业务承保损失下降影响。期内，平安银行实现净利润 258.79亿元，按年增长1.9%。 截至2024年6月末，核心一级资本充足率上升至 9.33%，拨备覆盖率264.26%。总体而言，中期业绩胜预期，寿险主业盈利能力见复苏。追踪产业估值水平的时间序列，在这五年间，行业估值倍数已从过往的溢价缩减至近 20%的折让。 对于平保来说，市净率倍数已从2019年的约1.5倍大幅收缩至目前的0.9倍。我们认为这反映了市场对投资账簿潜在的更大减损风险，担忧这将导致收益/股息风险，以及资产负债表风险。今次内地出大招，有望扭转这负面情绪的持续。
凯基证券分析员: 谭美琪
