今年以来，中央对内地的楼市政策调控逐步放松，市场憧憬内房行业最坏时期已过，预期物管股有望从中受惠。中海物业(02669.HK)为内地领先的物业管理公司之一，2021年度整体收益94.42亿元，按年增加44.3%，经营溢利上升41.2%至13.19亿元，纯利增加40.5%至9.84亿元。整体毛利率由2020年度的18.3%，下跌0.9个百分点至17.4%。集团拟派末期息每股6仙，6月23日除净；连同中期息3仙，年度共派息每股9仙，按年增加40.6%。
去年度，物业管理服务的收入增加36.1%至66.11亿元，占总营业额的70%；经扣除分部行政费用和贸易应收款、应收保固金及代业主支付按酬金制管理物业的款项的净减值及计及其他收益后，物业管理服务的利润上升31.5%至8.82亿元。期内，来自包干制及酬金制的固定物业管理合同的收益，分别占分部收益的95.4%和4.6%。至于增值服务，非住户子分部的收益增加52.7%至17.89亿元，住户子分部收益上升63.3%至8.1亿元，分别占总收入的18.9%和8.6%。
去年度，集团的在管面积按年增加7,290万平方米至26亿平方米，其中新增项目的65.8%来自独立第三方；去年底，来自独立第三方的在管建筑面积比例增加至27.6%。而住宅项目及非住宅项目的新增在管面积，分别占46.4%和53.6%，相关合约额分别达42.47亿元及33.7亿元。物管股具「轻资产」概念，现金流相对稳定。集团的财务稳健，去年12月底，手持现金增加至42.83亿元，另有租赁负债7,408万元。
走势上，4月6日升至10.26元遇阻回落，形成下降轨，目前10天、20天和100天线滙聚，MACD维持牛差距，惟STC%K线回落至接近%D线，可考虑8.6元以下吸纳，反弹阻力9.8元，不跌穿8元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
