天齐锂业（09696.HK）今日大涨，早盘一度摸高86.35港元。截至收盘，涨幅5.39%，报85.05港元，成交额6.17亿港元。自8月2日天齐锂业价格触及局部低点77.3港元以来，截至今日收盘已累计上涨10%。
昨日，深圳证券交易所公布，因天齐锂业在香港市场价格稳定期结束，且相应A股上市满10个交易日，天齐锂业自8月8日起调入港股通标的证券名单。于是今天交易时间，资金抢筹天齐锂业，引发股价大涨。
但是，从更长的时间跨度来看，驱动天齐锂业股价持续上涨以及资金抢筹的原因，在于其基本面因素的向好。在笔者看来，天齐锂业已经完成了业绩与股价的底部反转，未来将充分收益新能源、锂电池、储能等行业的高度景气度，迎来业绩与股价叠加上行的“戴维斯双击”。
为什么这样讲？本文为您慢慢道来~
1.老牌锂业龙头
天齐锂业是国内老牌锂业龙头，1992年在四川射洪县建立第一座碳酸锂工厂，2004年天齐集团收购射洪锂业，形成天齐锂业的基本格局。2010年在深交所挂牌上市。
21世纪第二个十年间，是中国矿产企业买矿布局的密集期，这段期间天齐锂业在国内取得四川雅江县措拉锂辉石矿、西藏矿业持有的扎布耶锂业20%股权，实现对国内优质的盐湖锂资源的布局。2015收购彼时全球唯一在运营的全自动电池级碳酸锂生产工厂——江苏张家港生产基地。
而海外方面，公司收购泰利森锂业51%股权，而泰利森拥有位于西澳大利亚的全球品位最高、储量最大的固体锂辉石矿——格林布什锂辉石矿藏。
一路“买买买”虽然使得公司的规模迅速扩张，但也埋下了隐患——2018年开始全球流动性紧缩，资金成本陡然提升，而在这一年，天齐锂业进行的一笔关键性的收购交易，使公司一度陷入险境。
收购标的就是大名鼎鼎的SQM——智利化学矿业公司。
2.收购SQM：危险的赌局
2018年，公司基于战略布局锂资源角度，贷款35亿元收购SQM23.77%的股权，公司财务费用和资产负债率大幅增加，2020年底公司资产负债率高达82%，债务压力剧增。
当时市场对这笔收购交易臧否不一，批评意见甚至更多，认为属于“蛇吞象”式的高杠杆交易，为公司债务买下了沉重的负担；而彼时美联储已经连续加息多次，全球金融流动性紧缩在即，而这样的批评与担忧似乎不无道理。当时甚至有人认为这笔交易是曾经那个中国企业海外杠杆收购的疯狂年代下非理性冲动的野蛮遗迹。
但批评家门忽略了一个最大的变量，那就是未来锂矿需求激增以及锂价暴涨的可能性。毕竟当时新能源汽车还普遍遭受质疑，特斯拉量产遥遥无期，而中国的造车新势力犹豫涸辙之鲋。就在那个环境下，很少有人能够看到收购SQM这笔交易的远见性。
也许对于当时而言，天齐锂业的这笔交易的确是疯狂的赌注；但站在2022年已经过半的当下，我们可以定论，这桩赌局天齐押对了注。
收购花费了大量现金以及带来巨额负债，然而祸不单行，就在2018年底收购完成后，2019年，锂矿行业便出现了一次深蹲，电动车企业销量扑街，几乎断粮，而锂矿则量价齐跌。
到2019年下半年，SQM锂产品销售均价及净利润下降，股价一路下滑，2020年已经跌破20元，天齐投资收益大幅下滑，2019-2020年公司从SQM获得投资收益仅为4.03、1.75亿元。
为应对SQM股价持续走低，公司子公司天齐香港与摩根士丹利签订了VPF合同！具体操作是，将所持有的部分SQM公司B股股票押记给摩根士丹利，以取得3年期借款，并买入与押记股票数额相当的看跌期权，作为借款偿还能力的保证，同时卖出与押记股票数额相当的看涨期权以对冲部分融资成本。
到了2020年，新能源汽车等下业复苏，带动锂盐价格上行，但收购SQM的债务仍然是天齐锂业的沉重负担。2020年12月，天齐终于找到了白衣骑士——澳大利亚IGO公司。
3. IGO入股：白衣骑士救场
IGO Limited（IGO）是一家在澳交所上市的多元化采矿、开发和勘探公司，以开发镍、铜、钴等清洁能源金属为基础，深度参与电池产业链的发展，与 TLEA 和天齐的锂业务有天然互补性。
2020年12月，天齐锂业及全资子公司TLEA（天齐英国）与澳大利亚投资人IGO签约，IGO以现金方式出资14亿美元认缴TLEA新增注册资本，其中12亿美元用于偿还银团并购贷款及对应的全部利息，并于2021年8月进一步偿还0.11亿美元本金及对应的全部利息。
引入条件为，公司将原属成都天齐的TLK项目转入TLEA，并转让给IGO TLEA 49%股权。转让后，IGO拥有澳洲奎纳纳项目49%、泰里森25%股权。
2020年下半年以来，公司营收持续增长，2021年Q2，公司净利润实现扭亏为盈，公司财务状况底部反转。三季度，公司实现营业收入38.73亿元，同比增长59.58%，归母净利润5.30亿元，同比增长148.02%。否极泰来。
目前产能方面，公司在四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地拥有4.48万吨的锂化工产品年产能。在建项目中，澳大利亚奎纳纳工厂将提供合计4.8万吨的电池级氢氧化锂年产能；四川遂宁安居区工厂将增加2万吨电池级碳酸锂年产能，铜梁工厂将新增2,000吨金属锂年产能。
其中，奎纳纳氢氧化锂项目一期（2.4万吨）施工已完成，目前正处于试生产阶段；四川省遂宁市安居工厂，预计于2023年下半年竣工进入调试阶段。当这些工厂/项目全面建成并投入运营后，公司的锂化工产品年产能合计将超过11万吨。
上游矿产方面，公司持有澳大利亚泰利森格林布什锂矿矿山26%股权，储量17850万吨，在产产能162万吨。目前在建的化学级锂精矿三期扩产项目预计将于2025年竣工，届时，预计能够使泰利森锂精矿年产能达到214万吨。
公司持有SQM Atacama盐湖25.86%，储量4855万吨，在产碳酸锂产能7万吨，氢氧化锂2.15万吨，规划2022年底碳酸锂产能18万吨，氢氧化锂3万吨。国内以四川雅江措拉锂矿和日喀则扎布耶盐湖为资源储备，其中持股措拉100%，储量63万吨LCE，持股日喀则扎布耶 20%，资源量710万吨。
今年7月14日，A股天齐锂业发布业绩预增，预计半年度净利润达96亿元–116亿元，同比增长11089.14%-13420.21%！
而8月初，公司在投资者互动平台上表示，关于SQM并购贷款，目前公司已偿还全部的并购银团贷款本金余额及相关利息，公司财务状况明显改善，现金流情况稳定良好。
至此，天齐锂业完成了华丽转身，插翅起飞。
4.尾声
把时间点拉回2018年，当时与天齐锂业收购SQM类似的一桩“蛇吞象”式海外买矿交易，便是兖州煤矿收购澳洲力拓矿业集团旗下的联合煤炭工业公司的100%股权。而为了完成这笔交易，兖煤募集资金额高达63.5亿元！
天齐收购SQM、兖煤收购力拓，这两笔交易在2018年，被认为是中国人傻钱多的典型反面教材！
然而到了2022年，奇妙的是，兖煤的海外收购，也成就了它的靓丽业绩。今年7月18日，兖矿能源发布公告称，预计2022年半年度净利润约人民币180亿元，同比增长198%。而公司给出的理由是，2022年上半年境内外能源价格持续上涨影响，公司主要产品价格维持高位。
股价来看，兖矿最近几年的走势妥妥地比天齐还要猛。
当然，兖煤澳洲的那笔天价收购，到今天还留有许多手尾有待处理，且兖矿的行业毕竟是脏兮兮黑黢黢的旧产能——煤矿；而天齐的行业是白花花银闪闪的清洁能源——锂。但就是这黝黑的旧能源与闪亮的新能源，在吊诡的2022年，竟然经历了携手齐飞。
但最终，新旧的交接，清洁能源取代石化燃料，是人类发展的大势所趋。
