恒恒指今年第三季已累计下跌逾21%或4,596点，市场关注20大开会后疫情措施及经济推动大方向，届时有望减少观望及不明朗因素，信心回复，恒指或迎来反弹。当中，招商局商业房托（01503）业务往绩稳健，具有分红特点，较其他板块有较大的盈利及收息确定性，且美联储加息已至中后期，集团短期超跌对长期投资者的吸引力正在增强。
股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为与其他房托相比，招商局商业房托基金专注于粤港澳大湾区及北京和上海等一线核心城市，目前其资产聚焦深圳区域，具长期增长潜力，估值明显较吸引。目前，集团的投资组合铁珊先生认为由位于深圳蛇口的新时代广场、数码大厦、科技大厦、科技大厦二期、花园城五处物业组成，所有物业均具有便捷的公共交通网络，当中疫情虽对商场会有较大影响，但仍照常营业。今年中，招商房托完成收购北京国贸区分布于5幢写字楼的多个商业单位，于今年3月底出租率为66.4%，经济复常后，优质物业始终可吸引更多优质租户和令租金可稳步上升，加上项目大约1%的低息融资收购，应可提高今后每单位基金的分红。
财务管理安排方面，集团早着先机，目前六成以上的贷款是固定利率，不受香港金管局加息影响，总体资金成本可控。另一方面，招商房托也在优化贷款币种，减少汇兑损失的发生。现时美国国内多个经济数据已出现超预期回落，明年发生衰退的可能性大增，强势美元兑人民币的格局或在明年发生逆转。融资替换方面，招商局商业房托已收到多达39亿人民币的意向函，足以覆盖现有的融资借款，财务稳健。
以周三收市价计，招商局商业房托息率高达14.35厘。走势上，大市拖累下，该股自9月中股价出现较明显的调整，由一个月高位2.47港元至本周三收市价1.77元，跌幅近28%，但RSI (20)已见回升趋势，昨天收市价亦迫近10天平均价(1.894元)，初步反弹目标2.5元，支持位1.25元，跌穿止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
