股票分析师协会副主席潘铁珊指出水资源是全球及国内未来经济及人类持续发展的重要目标，根据人民网11月21日报道，自今年1至10月，全国累计新开工水利项目2.4万个，新增投资规模1.15万亿元，较去年同期多开工5200余项工程项目、多增加投资规模7235亿元。国家支持各地污水处理、污水资源化利用、城镇生活垃圾分类和处理、危险废物处置等项目建设，在港上市的粤海投资（270）以水资源为核心业务，近年积极发展及收购具潜力的水资源业务，具备长期投资价值，
粤投(0270)周二公布，公司与其母公司订立协议，向对方收购8间目标公司股权，总涉约7.95亿元人民币。有关目标公司主要从事水处理和供水业务，及为水资源项目提供建设服务。笔者认为，粤投今次并购后，随着目标公司加入集团，亦有助在资源及效益上有更佳的调整及分配，亦利好现有业务在品牌推广、成本效益及营运效率提升方面产生协同效益，收入贡献稳定，提升整体回报。
根据公告，是次目标公司位于包括广州南沙、东莞、中山等大湾区城市，经济活跃，未来发展前景广阔。同时，笔者认为，这亦合乎粤投的战略定位及市场目标，该等水资源项目并具有良好盈利表现，相信收购及并表后，可为集团实时带来盈利收益。再者，水资源业务是一头强健的现金牛且有很高的盈利能力和稳定性，在市场高波动及不明朗时期是一道天然防御屏障，其现金流有利集团持续稳定派息。
基本面方面，截至今年第三季度，粤投业绩表现符合预期，综合收入为 177.84 亿港元，归属于公司所有者的综合溢利为 47亿港元，主要受惠于水资源业务保持良好增长。集团对香港、深圳及东莞的总供水量为 17.07 亿吨，产生收入 51.77亿港元，其中对港供水收入增加 1.1%至 40.41亿港元，盈利能力良好。
截至今年第三季度，集团旗下天河城购物中心的平均出租率达到99.3%，番禺粤海广场、粤海天河城大厦、天津粤海天河城购物中心的平均出租率亦保持在93%以上的高位运行，后续成长动力充足。各大优质物业投资项目在该板块收入同比提升5.2%，达到11.7亿港元，贡献不俗现金流。笔者相信，在政策引导的地产修复周期下，公司旗下资产亦有望迎来升值潜力释放。
股票分析师协会副主席潘铁珊认为随着公司水资源管理、物业投资及发展和基础设施等核心业务规模不断扩大，公司资产组合和资源分配进一步优化，粤海投资的综合能力将持续提升，令其更好地把握“粤港澳大湾区”发展战略规划所蕴含的潜在发展机遇，推动公司在利润增长层面实现新的突破。
站在投资市场角度来看，根据11月24日美联储会议纪要，美国将放慢加息步伐。笔者相信，在外围加息放慢的趋势下粤投的高息率将会显得更加具有吸引力，同时，当前高息环境也使得资金偏好估值低、股息高的国企股，粤投显然是受惠股之一，极具配置价值。
走势上，粤投主业稳健，股价自过去一个月及三个月股价分别上升17.06%及8.49%，反映市场认同集团的长期前景，在逆市中获资金伺机吸纳。该股现价息率8.26%， DIF线升穿DEA线，技术趋势看好，可现价买入作中长线投资部署，目标9.00，止蚀6.60。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
