名创优品(MNSO.US, 9896.HK)刚交出一份令人惊喜的2023财年第一季度业绩，总营收录得27.7亿元(人民币，下同)，毛利率及净利润均实现历史新高，分别录得35.7%及4.0亿元，呈现稳步提升优化趋势，其中经调整净利润为4.2亿元，同比增长126.6%，环比增长87.3%。
名创优品盈利能力持续提升主要由于1) 毛利率水平较高的海外业务占比持续提升，及2) 公司团绕产品、传播、渠道开展品牌升级战略，部份产品向「好看、好玩、好用」全面升级，同时大部份产品亦维持高性价比，不但能抢占市场份额，更有效驱动毛利率提升。业务策略成功变现，带动盈利创新高，前景可期。
海外业务+品牌升级名创优品价值体现
全球经济受疫情影响放缓，消费者对商品价格异常敏感，倾向性价比高又实用的产品，名创优品捕捉此市场机遇，以高性价比产品打入国际市场，广受全球消费者欢迎。截至2022年9月30日，名创优品已进入全球五大洲105个国家和地区，全球门店的数量达5,296家，同比增长425家，环比增长97家。其中，海外门店数达2,027家，占总门店数量近四成，净增加191家，同比增长10.4%，全球开店计划依然有序推进，海外收入占比稳步提升。
TOPTOY亦继续稳步发展，截至2022年9月30日，TOPTOY共有门店109家，同比增加37家，环比增加12家，其中7个为梦工厂店，102个为集合店。此外，TOPTOY商品毛利率超过42%，独家产品毛利率亦保持稳定，期内亏损环比大幅收窄，TOPTOY业务具备高增长潜力，相信在国内全面开放后将再度快速增长。
名创优品除了依靠极致性价比，还对针对不同国家地区消费者的多样化需求不断深入研究，根据消费者特征开发相关产品，洞察需求，引领新消费趋势，并运用IP产品构建差异化优势与竞争力，融入公司「好看、好玩、好用」品牌理念，开启名创优品全球化商业模式。近年来，名创优品依托多元化IP、高颜值、高性价比的优势，成功于高竞争的市场中突围而出，例如在泰国，名创优品盲盒品类成为热销爆款，其中，玩具总动员、迪斯尼反派、史努比积木等IP联名系列盲盒深受消费者欢迎。
未来，相信名创优品有望受益于国内经济重启和海外消费复苏，带动线下客流恢复，将进一步引领全球兴趣消费趋势，加上，相信未来将受海外市场及品牌升级两方面因素持续推动，公司盈利仍有上升空间，发展前景亮丽，投资者不妨趁股价回调吸纳，可作中长线持有。
撰文：Vantage客席分析师 李慧芬
