中泰国际：天伦燃气（01600）经营环境改善启动盈利强势反弹
中国郑州2023年5月25日 /美通社/ -- 据中泰国际发佈的最新研报分析，随著内地疫情已基本结束，天伦燃气（ 01600）今年将实现业绩反弹。基于对公司的未来预期，中泰国际将目标价定于 7.83 港元，对应 9.5 倍 2023 年市盈率及 32.3%上升空间，重申“买入”评级。
中泰国际预计公司 2023 年天然气销售量恢复增长 。该行表示，由于工商业活动生产持续恢复，我们预计工商业用户零售销气量的同比增长率将由 2022 年的 1.2%上升至 2023 年的 12.4%；同期燃气批发量将由同比下跌 30.4%扭转至增长5.0%。总体来看，预期 2023 年总销气量将恢复增长，同比上升 10.7%。
天伦燃气预期销气毛利率将会回升 。销气毛利率回升的预测是基于 (一)上述地缘衝突加剧的可能性不大，预计今年不会出现去年上游气价急涨的类似情况；(二)疫情受控提供政府有利环境调升居民用户零售气价，完善顺价机制。同时，该行表示，在天伦燃气近日的四川反向路演中，公司披露 2023 年一季度省内金堂及德阳项目的价差分别同比上升 24.2%及 10.5%至 0.77 及 0.42 元/方，符合中泰国际的看法方向。
居民屋顶光伏方面，天伦燃气透过与国家电投集团 ("国电投")成立的联营公司(占股 18.0-36.0%)成功中标四项国电投位于河南省许昌、平顶山、鹤壁、商城的光伏发电项目，提供 EPC 及运维轻资产服务。虽然此业务的短期利润贡献轻微，但是长远来看，扩宽了收入来源而不涉及重大资本开支。不排除公司未来与不同国企合作的可能性。
