真灼财经2023年8月24日讯，恒安国际（01044.HK）今天公布截至二零二三年六月三十日止之中期业绩。
期内，恒安充份把握消费模式变革所释放的消费潜力，深入拓展电商平台及新零售渠道，通过有效的稳定价格策略及产品持续升级，同时促进传统渠道的销售及拓展新的增长点，集团的全渠道销售发展效益不断提升。受惠于全渠道销售策略及品牌形象持续提升，三大核心业务板块(纸巾、卫生巾及纸尿片业务)的上半年的收入保持强劲增长，按年增长约15.1%。而截至二零二三年六月三十日，集团的整体收入则较去年同期上升9.0%至约人民币12,204,605,000元（二零二二年上半年：人民币11,200,021,000元）。预期二零二三年下半年收入将保持显着增长。
二零二三年上半年，集团持续加大力度发展电商业务及新零售市场，除了于传统大型电商平台推广品牌，亦加强渗透其他新兴电商渠道（如抖音），期内，集团的电商销售（包括零售通及新通路）占比进一步上升至接近约29.0%（二零二二年上半年：24.2%），按年增长约30.0%，其中其他新销售渠道（包括零售通、小区团购等）进展理想，同比增长超过30.0%，其销售占整体销售比例已超过7.0%。同时，集团亦致力发展高端产品及持续优化产品组合，积极提升品牌形象，满足国内消费者对高质量多元化产品的追求。高端纸巾系列「云感柔肤」、高端纸尿裤「Q • MO」以及卫生巾系列「萌睡裤」等，于期内持续深受消费者青睐，保持强劲的销售势头，各升级及高端产品销售也实现理想的同比增长，同比增加超过15.0%，并持续提高其在销售额中的占比。
回顾期内，原材料价格于第二季显着回落，令市场促销及价格竞争加剧。面对激烈的市场竞争，恒安积极应对市场变化，进一步扩大市占率及提升市场领先地位。纸巾的主要原材料木浆价格于今年第一季仍保持在高位，但随着物流和产能导致供应持续改善，木浆价格于第二季止涨回调。尽管集团的升级产品及高端产品系列于期内均有所增长，有助部分抵消前期采购的高成本库存的影响，纸巾毛利仍然受压。二零二三年上半年，集团整体毛利下跌约3.9%至约为人民币3,788,550,000元（二零二二年上半年：人民币3,942,191,000元），整体毛利率受原材料价格影响而下跌至约31.0%（二零二二年上半年：35.2%）。然而，木浆价格回落的正面影响从本年度第二季开始逐步反映在纸巾业务的成本上，毛利率按月录得增长，预期下半年毛利率将持续录得改善。
期内，经营利润下跌约9.8%至约人民币1,701,681,000元（二零二二年上半年：人民币1,885,753,000元）。虽然集团销售实现增长，人民币兑美元及港币汇率于期内的贬值导致集团的税前营运汇兑出现亏损约为人民币182,426,000元，但其金额已较二零二二上半年的税前营运汇兑亏损大幅减少约50.4%。因此，公司权益持有人应占利润约为人民币1,225,768,000元（二零二二年上半年：人民币1,276,191,000元），同比下跌约4.0%，主要反映高成本木浆存货于期内持续影响集团毛利率所致。每股基本收益约人民币1.055元（二零二二年上半年：人民币1.098）。
董事会宣布派发截至二零二三年六月三十日止年度之中期股息每股人民币0.7元（二零二二年上半年：人民币0.70元），金额为人民币813,485,000元（二零二二年上半年：人民币813,485,000元），以维持稳定的股息金额以回馈股东。
谈及集团的中期业绩，恒安国际主席施文博先生表示：「二零二三年上半年，在国家有效的稳经济政策支持下，中国经济恢复态势持续，二零二三年上半年国内生产总值同比增长5.5 %。居民消费亦呈现稳步向好态势，二零二三年上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，其中日用品类零售总额增长5%。然而复杂严峻的国际环境、欧美国家加息等负面因素持续，经济持续恢复发展的基础并不稳固。恒安凭借综合竞争优势及有效的销售策略，持续扩大市场份额，进一步巩固其强劲的业务韧性。」
卫生巾业务
中国是全球最大的女性卫生护理用品市场，中国女性对健康护理的意识和消费能力持续提升，推动女性卫生护理用品市场规模不断壮大。然而，市场竞争非常激烈，不少国内外品牌采取进取的销售策略，以拓展中高端市场和年轻消费者群体。恒安对产品质量和在消费者中长期积累的口碑具有充分信心，坚守理性稳定的定价策略。为了提升品牌形象并巩固在中高端市场和传统销售渠道的领先地位，恒安持续推进产品升级和高端化布局，以满足消费者对高质量卫生护理用品的需求，并提高公司的竞争力，助力恒安公司在市场竞争中脱颖而出。集团旗下的升级卫生巾产品如「萌睡裤」系列，凭借优良的质量和品牌形象，深受消费者喜爱，带动整体卫生巾业务销售增长。
新消费模式渗透率快速提升，加剧渠道碎片化。电商平台和其他新兴零售渠道（包括在线到线下(O2O)平台、小区团购）蓬勃发展。集团积极抓住新兴消费趋势的机遇，积极拓展新的销售渠道，同时巩固在传统渠道中的领先优势，有效提高卫生巾业务的销售额及保持领先市场份额。期内，集团于新零售渠道表现理想，「七度空间」系列产品在多个新零售渠道稳占销量的领先地位。卫生巾业务即使面对激烈市场竞争，销售仍录得增幅，二零二三年上半年卫生巾业务销售收入，录得升幅约2.9%至约人民币3,219,295,000元（二零二二年上半年：人民币3,128,524,000元），占集团整体收入约26.4%（二零二二年上半年：27.9%）。在升级及高端产品占比提升及传统销售渠道业务持续增长的带动下，预期二零二三年下半年的卫生巾业务销售收入将保持稳定增长。
集团坚持稳定的定价策略，但卫生巾的主要原材料石化原材料（如绒毛浆）价格上升，致使卫生巾业务毛利率同比下降约3.5百分点至约61.8%（二零二二年上半年：65.3%）。受惠于品牌高端化及升级产品占比稳定提升及部份的石化原材料成本于第二季开始下跌，预期二零二三年下半年的毛利率将有所改善。
集团旗下卫生巾品牌「七度空间」不断推出升级及高端产品，并致力提升品牌形象。近年，集团推出「特薄」、「加长夜用」和「裤型」等升级产品，受到市场的热烈欢迎。去年推出的「果滋润系列」及今年重点推广的采用天山雪域的稀缺纯净长绒棉之新品「天山绒棉系列」，旨在满足现今消费者追求高质量产品的需求，预计其销售额将逐步提升。集团签约形象快乐清新的女艺人作为「七度空间」的品牌代言人，为品牌注入了青春活力，包括演员赵今麦及张嘉倪，以「自在不设限」为主题，针对年轻少女消费群及白领女性的喜好推出代言人直播、见面会及限定礼盒等多元化推广活动，进一步提升品牌形象和吸引年轻及白领消费客群。
此外，「裤型」系列产品仍然具有很大的增长潜力，于期内，按年同比增长超过76.0%。集团将继续加大对「裤型」系列产品的推广力度，同时计划于年底推出升级版的「萌睡裤」，以吸引更多的消费者并提高产品渗透率。集团相信，升级及高端版的「七度空间」系列产品将继续成为卫生巾业务的主要增长引擎，有助于集团扩大市场份额并提升高端产品的收入贡献比例。同时，集团将继续扩大新零售渠道在总销售中的占比，并致力于开发更高质量的产品和保持稳定的价格策略，以及在传统渠道保持稳定增长，从而促进集团的长期发展并巩固其领先地位。
此外，集团还将继续研发和推出除卫生巾以外的女性健康护理用品，稳步发展女性健康护理产业，捕捉国内消费升级所带来的市场机遇。
纸巾业务
二零二三年上半年，国民经济和消费市场逐渐恢复，但外部环境仍然充满挑战，集团以稳定价格
及全渠道销售策略应对激烈的市场价格竞争﹐持续推动纸巾销售增长。集团凭借其雄厚资本实力
及全国性销售网络优势抢占更多市场份额。在强大的品牌及多元化产品组合的支持下，集团坚持
采取稳定价格策略并有效控制促销。回顾期内，集团纸巾业务销售收入大幅上升约22.7%至约人
民币7,170,110,000元（二零二二年同上半年人民币5,842,612,000元），占集团整体收入约
58.7%（二零二二年上半年：52.2%）。集团将持续升级产品及提升高端产品的渗透率，预期二零二三年下半年纸巾业务收入将保持稳健增长。
期内，集团仍然受到木浆价格高企的影响，二零二三年第二季木浆价格开始止涨下调，但由于消耗高成本木浆库存需时，因此二零二三年上半年业绩并未能完全反映木浆成本大幅回落的正面影响，因此，二零二三年上半年毛利率下跌至约17.7%，(二零二二年上半年: 23.1%)。然而，木浆成本下跌的效益已于第二季的毛利率逐步体现﹐集团于第二季的毛利率较去年下半年的毛利率录得明显改善。因此，集团预期纸巾业务的毛利率于下半年将持续改善。
在国民卫生意识提升及消费升级需求日增的驱动下，集团的升级及高端纸巾产品销售表现亮眼，其中「云感柔肤」系列的销售录得超过40.0%的增长及占整体纸巾销售超过12.0%。湿纸巾业务方面，期内销售收入为约人民币491,497,000元（二零二二年同上半年：人民币413,312,000元），录得接近18.9%的销售增长，占纸巾业务销售比例为约6.9%（二零二二年上半年：7.1%）。湿纸巾业务近年一直保持强劲增长势头，集团将持续提升国内湿纸巾市场份额，保持其领先市场地位。集团积极应对渠道碎片化，早期投入资源的布局已迈入收获期，纸巾业务于电商渠道的销售增长超过40.0%，占纸巾销售比接近约33.3%，而小区团购等新兴渠道亦录得超过40.0%增长，成绩理想。集团于未来将继续拓宽销售渠道，力争最大市占率。
随着国民生活水平及卫生意识不断加强，整体生活用纸市场充满机遇。在激烈的市场竞争下，集团将研发更多高质量的产品，致力满足消费者多样化的需求，提高纸巾生产的成本效益，增加各生产基地的产能，藉此充分把握国内生活用纸市场的商机及保持在纸巾市场的领导地位。期内，集团的年产能约为1,470,000吨，预计2023年下半年将在湖南、湖北、广东等地逐步完成增加产能，以迎合市场情况和满足销售增长的需求。
纸尿裤业务
人口高龄化及国民生活水平提升，持续推动中国纸尿裤市场规模扩大。消费升级趋势及育儿观念转变亦促进婴儿纸尿裤渗透率持续提升，中国纸尿裤市场增长潜力可观。
集团不断研发优质婴儿及成人健康护理产品，以迎合消费者日益提高的产品质量需求。期内，皇牌高档产品「Q • MO」销售保持理想增长，销售录得同比增长接近约19.1%，占比进一步提升至超过35.0%。二零二三年上半年，集团致力加强布局电商及母婴渠道，电商及母婴渠道的销售占比分别提高至超过约50.0%及超过约16.6%。尽管市场竞争激烈，受惠于品牌印象的提升，集团高端产品「Q • MO」的销售增长及安儿乐品牌转型以致销售改善，有效抵销来自传统渠道及中低端产品的销售下跌。另一方面，集团成人纸尿裤业务受惠于国内成人失禁用品市场规模日益壮大，以及集团成人纸尿裤渗透率持续上升，期内亦录得约接近45.1%的增幅，占比大约29.2%。因此，集团纸尿裤业务销售于期内止跌回升，销售上升约5.0% 至约人民币665,304,000元（二零二二年上半年：人民币币633,513,0000元），占集团整体收入约5.5%（二零二二年上半年：5.7%）。集团认为成人纸尿裤市场具有相当大的发展潜力，并预期在高端婴儿及成人纸尿裤的产品占比持续提升下，二零二三年下半年集团的纸尿片业务销售可望保持增长。
毛利率方面，纸尿裤的石化原材料于期内上升致销售成本上升，但由于利润较高的「Q • MO」产品的销售占比上升，抵销了成本上涨对整体业务利润的影响，纸尿裤业务的毛利率上涨至约36.0%（二零二二年上半年：35.3%）。预期下半年纸尿裤业务的毛利率将保持稳定。
期内﹐集团继续把握市场机遇，深入发展高档产品市场及提高产品质量。婴儿纸尿裤业务方面，集团于期内持续转型「安儿乐」品牌，建立新的品牌定位，开拓运动裤型纸尿裤以满足现今消费者的需求，有效提升销售。另一方面，「Q • MO」魔法呼吸纸尿裤拥有传统纸尿裤3.6倍的透气孔，深受市场欢迎，集团将继续优化「Q • MO」产品，为集团未来发展注入增长动力。透过双品牌策略，集团预期二零二三年下半年婴儿纸尿裤业务的销售能够保持稳定增长。
此外，随着国家日趋关注老年护理产业的发展，国内成人健康护理用品领域将有庞大发展空间。集团将投放更多资源发展成人健康护理用品，令「安而康」品牌及其产品充分渗透国内市场，同时拓展东南亚地区的市场份额。
未来，集团将会继续致力以高端化战略双线发展婴幼儿市场及成人健康护理市场。除了透过电商销售渠道，集团将大力发展新零售渠道，同时加强与母婴店、养老院及医院合作。一方面把握新零售带来的新商机，另一方面透过与母婴店、养老院及医院合作，在扩大潜在顾客基础的同时，提供一站式产品销售链，为纸尿裤业务带来可持续的增长动力，支持成人健康护理产品业务的长远发展，继续深挖成人健康护理市场的成长潜力。
其他收入及家居用品业务
其他收入及家居用品业务方面，主要包括原材料贸易业务收入、家居用品业务收入、马来西亚皇城集团收入及医疗相关产品收入。期内，其他收入同比下跌约27.9%至约人民币1,149,896,000元（二零二二年上半年：人民币1,595,372,000元），主要由于集团倾向尽快于产品生产中消耗较高成本的原材料及谨慎地确保原材料贸易业务的利润，故原材料贸易业务收入显着下跌约34.7%至约人民币5.8亿元（二零二二年同上半年：人民币8.9亿元）。
期内，家居用业务收入为约人民币126,284,000元（二零二二年上半年：人民币170,887,000元），同比下跌约26.1%，占集团收入约1.0%，主要因家居产品出口业务下降所致。
二零二三年上半年，集团旗下「心相印」的家居用品品牌持续拓阔产品类型，先后推出胶袋（包括垃圾袋及即弃手套）、食物保鲜膜、洗洁精、纸杯等。声科集团及其附属公司拥有出口至海外的销售渠道（包括澳洲及亚洲市场），集团将会继续善用这些海外销售网络，带领恒安的优质产品登上国际大舞台。
集团的其他收入还包括马来西亚皇城集团的收入以及其他医疗相关产品。关于其他医疗用品业务，随着疫情结束，医疗产品需求减少，故其销售显着下跌，医疗用品录得约人民币62,195,000元的收入贡献（二零二二年上半年：约人民币167,542,000元）。此外，虽然利润高的医疗产品收入下降，但相对低利润的原材料贸易业务并于期内同比大幅下降，因此其他业务的整体毛利率提升至约25.4%（二零二二年上半年：20.4%）。
国际业务发展
集团一直积极发展海外市场，目前集团产品已销往37个国家及地区，拥有54个直接合作大客户或经销商。海外渠道（ 包括皇城集团业务）的上半年收入为约人民币916,810,000元（二零二二年上半年：人民币1,072,226,000元），占集团整体销售的比例约7.5%（二零二二年上半年：9.6%）。
期内，集团旗下位于马来西亚的皇城集团业务稳步回升，半年营业额录得同比上升约8.2%至人民币220,359,000元（二零二二年上半年：人民币203,628,000元），占集团整体销售的比例约1.8%（二零二二年上半年：1.8%）。皇城集团主要从事投资控股以及生产及加工纤维制品，包括成人及婴儿纸尿裤和纸巾产品、棉制品及加工纸。旗下品牌包括「P Love」成人纸尿裤及「Carina」个人卫生产品。集团以马来西亚皇城集团作为据点，将恒安纸巾及成人纸尿裤产品透过皇城带进东南亚市场。
集团未来将会继续升级现有皇城产品，研发并推出更多皇城品牌的高质量产品，进一步提升在马来西亚以至东南亚市场的占有率。
电商及新零售渠道
随着在线线下融合的消费新模式和新业态的加速发展，网购市场规模不断扩大，消费潜力持续释放。据统计，二零二三年上半年全国实物商品网上零售额达6.06万亿元，同比增长10.8%，其中日常用类商品增长10.3%。为满足消费者日益升级的需求，集团持续创新发展并优化其电商及其他新零售渠道，紧跟市场趋势以抓住商机。期内，集团在新渠道上针对不同品牌进行更高质量的产品推广，其稳定价格策略获得市场正面反馈，进一步提升其在在线及其他新零售渠道的品牌知名度和市场份额。
二零二三年上半年，集团电商渠道（包括零售通及新通路）保持强劲发展势头，期内销售收入增长超过30.0%至超过约人民币35.0亿元（二零二二年上半年：约人民币27.0亿元），而且占集团整体销售比例亦上升至约29.0%（二零二二年上半年：24.2%）。期内﹐新零售渠道对纸巾业务、卫生巾业务及纸尿裤业务的销售贡献，已分别超过30%、超过约20%及超过50%，未来新零售渠道的销售比重可望进一步上升。
未来，集团将持续大力拓展电商品牌旗舰店及新兴渠道（如抖音），提升对终端客户的数据分析能力。为迎合消费新趋势，集团透过直播销售及其他社群活动与消费者互动，加强与年轻消费群体的联系。此外，集团还委任广受欢迎的人气艺人肖战作为「心相印」品牌的大使，以提升品牌影响力。集团将持续提高在电商及新零售渠道中的市场占有率，为未来快速增长注入动力。
销售及行政费用
由于集团于二零二三年上半年适度加大在线营销投入以把握市场机遇推广集团主推产品，集团于期内的销售及行政费用为约人民币2,564,705,000元，同比约上升19.8%，集团于期内的销售及行政费用比用占整体收入比例上升至约21.0%（二零二二年上半：19.1%）。集团相信二零二三年下半年整体收入将望持续增长，加上透过有效的销售推广策略达致精准费用投入，该等费用占收入比例将预计会录得改善。
外汇风险
集团大部份收入以人民币结算。期内，人民币兑美元及港币的汇率下跌，集团的营运汇兑亏损录得约人民币182,426,000元，汇兑亏损大幅收窄约50.4%，主要是于去年主要产生汇兑亏损的集团的香港公司的应收国内附属公司人民币股息金额大幅下降所致。（二零二二年上半年：人民币367,797,000元）。
截至二零二三年六月三十日，除了与某些大型商业银行订立的远期外汇合约及外汇期权合约外，本集团并没有发行任何重大金融工具或订立任何重大合约作外汇对用途。
流动资金、财务资源及银行贷款
集团一直保持稳健的财政状况。于二零二三年六月三十日，集团共有现金及银行存款、长期银行存款和有限制银行存款约人民币28,645,649,000元（二零二二年十二月三十一日：人民币21,563,284,000元），超短期融资券共约人民币50.0亿元（二零二二年十二月三十一日：无）银行贷款及其他贷款共约人民币18,859,992,000元（二零二二年十二月三十一日：人民币17,029,952,000元）。
集团于二零二二年十二月成功注册总额不超过人民币50亿元的超短期融资券。于二零二三年二月至五月期间，集团完成发行四批超短期融资券，总额为人民币50亿元，票面利率为2.39%至2.4%，为期178日至180日。
银行贷款及其他贷款的年利息率浮动在约1.4%至6.5%之间（二零二二上半年：0.4%至3.8%之间）。
于二零二三年六月三十日，集团的负债比率（按总贷款对比总股东权益，但不包括非控制性权益的百分比作计算基准）为约119.1%（二零二二年十二月三十一日：87.2%），而净负债比率（按总贷款减去现金及银行存款及长期银行存款对比股东权益，但不包括非控制性权益的百分比作计算基准）约为负23.9%（二零二二年十二月三十一日：负23.2%），因此集团处于净现金状况。集团将继续致力优化负债比率，并保持稳健的净现金状况，维持健康的财务状况。
期内，集团的资本性开支为约人民币989,348,000元（二零二年上半年：人民币523,581,000元）。于二零二三年六月三十日，集团并没有重大或然负债。
展望
展望二零二三年下半年，施文博主席表示：「在俄乌战争胶着及世界主要央行延续紧缩货币政策的影响下，全球经济前景蒙上衰退阴霾，国内经济发展也面临压力，但中国经济长期向好的基本面不变，预期国家将继续推出稳经济及扩大内需的政策及措施，支持经济及消费市场复苏。集团会继续密切关注国内外政经发展及市场趋势变化，灵活应对及作出审慎的决策。」
「在各地木浆厂恢复生产及释放新增产能的背景下，木浆供应持续增加，叠加世界经济前景不明朗影响市场需求，木浆价格于第二季开始回落，下半年的下跌幅度将视乎宏观经济的发展情况。由于集团需先消耗现有的高价木浆库存， 预期木浆价格成本回落的正面影响将于下半年反映在纸巾业务的成本上，届时毛利率将有所改善。集团将密切留意外围因素对进口木浆、石化原料等原材料价格的影响。」
「尽管国内生活用品市场竞争加剧，恒安凭借领先的研发生产实力及优越的品牌形象，加上全国性的广泛布局及多元化产品组合，让恒安在充满挑战的经营环境下仍能展现强大抗逆力，成功把握行业整合的窗口，进一步扩大市场份额。」
「作为行业的领跑者，恒安以长线发展作为轴心，规划业务策略及资源投放。集团将持续落实行三大核心策略，包括「聚焦主业」、「提升品牌」及「长期主义」，为集团的可持续发展奠定坚实的基础。集团将继续聚焦纸巾、卫生巾及纸尿裤三大核心业务的发展，积极开发及升级高质量的产品及拓展新市场，加快渗透农村及国内的不同市场，把握国内生活用品市场的庞大发展机遇。」
「恒安未来将进一步提升旗下各产品的品牌形象，包括透过升格产品档次、更换新包装、精准投放营销资源等策略，以及成立市场部门，全面优化品牌形象。集团将继续致力于产品结构升级和加快高端化进程，例如热捧系列「Q • MO」、「云感柔肤」及「萌睡裤」等，藉此提升盈利能力，同时深度布局在线及线下销售渠道，推动多元渠道共同发展，大力拓展客户群。」
「集团亦将持续优化组织架构，加强建设专业化年轻化团队及提升团队执行效率，并投放资源改善基建及提高供应链效率，例如集团已于今年三月完成系统升级，落实SAP系统云端化，并致力改良系统质素，藉此有效监测营运数据，提高营运可视化水平，以制定合适的营运策略。」
「为持续巩固集团在纸巾及卫生用品的市场龙头地位及满足国内消费者对优质产品的需求，集团计划于未来进行不同的产能扩充及技术升级计划，包括于福建内坑建立新的升级卫生巾、纸尿裤、湿巾集合的大基地及于孝感、湖南及广东云浮等地区扩充纸巾产能，预期部分新产能将于二零二三年下半年陆续投产。」
「恒安作为中国领先的个人及家庭卫生用品企业，将继续秉承「追求健康，你我一起成长」的使命，致力建立一家优质可靠及可持续发展的个人及家庭卫生用品企业，积极推动环境、社会及企业管冶发展，为创造一个绿色可持续发展的地球出一分力。集团将聚焦三大主营业务（纸巾、卫生巾、纸尿裤），持续提升品牌形象、紧握「新零售」时代的机遇及以长期主义作未来发展大方向，进一步壮大恒安业务规模。同时，集团将继续以产业延伸为长远发展目标，积极拓展及延伸女性健康、婴童健康及老年健康等产业，持续提升整体竞争力，并带领恒安品牌逐步走向国际舞台，致力成为「全球顶级的家庭生活用品企业。」
