真灼财经2023年9月28日讯，凯基亚洲今天发布2023第四季环球市场展望，内容涵盖美国、中国内地及香港。
环球宏观及美国
美国经济表现优于预期，例如当地供应管理协会（ISM）8月非制造业指数升至54.5，优于市场预期的52.5，是2月以来最佳表现。而联储局公布的褐皮书亦显示，美国地区经济温和增长。惟与此同时，欧元区及中国经济有所放缓，都局限全球整体经济增长动力。
根据国际货币基金组织的预测，全球经济增速预计将从2022年的3.5%温和减速至今明两年的3.0%。虽然此增速已较其早前预测有所上调，但仍低于历史平均值。投资者需要同时留意经济、通胀及货币政策三者的互动关系。凯基亚洲相信，第四季环球经济将维持稳健增长，通胀有望进一步回落（只是核心通胀的回落速度或较早前预期缓慢），欧美再显著收紧银根的机会不大。
美国方面，市场估计联储局于年内尚有两成机会进一步加息至5.5-5.75厘。我们的观点是，官员将维持中性偏鹰的态度发言，以控制通胀预期及政策弹性，如劳动市场及通胀放缓，将有助避免当局再加息。
目前来看，基于美国经济稳健，联储局多数官员认为「高利率将维持一段时间」，加上财政部提高发债规模，债券标售不甚理想，以及日本央行调整货币政策等因素，都推升美国10年期国债孳息率冲高，近期突破今年高点逾4.5%，造成资本市场，特别债市波动。
凯基亚洲第四季部署策略主题
1.新兴市场率先进入降息周期，支持经济
2.把握投资级别债利息上升
3.增长放缓下，环球大型股具优势
4.日本通胀仍未达标，政策维持宽松
中国内地及香港
通胀:中国CPI指数具高基效应影响，投资者可于第四季关注核心CPI
社会消费品零售:去年第四季同期低基数，预计第四季按年表现回升
固定资产投资:民间投资继续回落，反映市场对未来经济发展仍欠缺信心
社融:季未为企业贷款的高峰期，9月的企业贷款表现或会为市场提供更多讯息，以目前为止，在3月及6月均有优于预期的社融表现，9月份或未需太悲观
采购经理指数:制造业PMI指数跌幅收窄，服务业PMI指数回落，后续增长成疑
虽然中国经济于第二季开始出现疲态，及于第三季再出现房地产债务问题引发市场对于后市的悲观情绪，但值得留意的是中央正加快推出针对不同行业的提振政策。展望后续具针对性政策持续出台，政策效果料于第四季末段才可反映于经济数据之上。
恒指目标价为19,600点
凯基亚洲在年中时曾预估市盈率为10.6倍，惟最近香港股市回落，拖低市盈率，考虑到历史按季较少出现如此之大的反弹幅度，早前我们使用的预估市盈率需作调整，故我们向下调低恒指年末的市盈率为9.3倍。我们预估恒指年末的目标价上限为19,600点。若果中央针对刺激房地产的政策「组合拳」没法为楼市转势，投资气氛低迷下市盈率或会跌至约8.0倍，对应的恒指下限为16,800点。
2023年第四季5大选股
1.中国移动(00941.HK)
2.快手(01024.HK)
3.百度(09888.HK)
4.汇丰控股(00005.HK)
5.携程(09961.HK)
