本周市场回顾
恒生指数周涨1.46%，报17454.19点；恒生国企指数周涨1.25%，报5974.47点。恒生科技指数周涨2.25%，报3980.15点。
恒生指数本周五日走势
数据来源：富途
板块与个股
互联网巨头陆续发布财报，腾讯、京东、阿里、网易相继公布了近一季度的财报。从数据方面看，四大互联网巨头的财报都给出了让市场满意的答卷。这也让市场看到经济复苏以及公司应对当下错综复杂环境下的战略调整以及降本增效方面取得的成效。相比于其他几家，阿里财报公布后股价大跌，这更多是从非数据层面引发了市场的担忧。
阿里公布的2024财年第二季度财报，季度收入增长9%，经调整EBITA同比增长18%，超市场预期。拆分业务来看，淘天集团季度买家数与订单量均有增长；云智能集团，经调整EBITA同比增长44%；阿里国际数字集团，出海推进做也不错，收入增长53%；菜鸟集团收入增长25%。更重磅的消息是阿里不再推进云智能集团完全分拆和盒马鲜生的IPO计划暂停，同时马云家族拟市场反应消极，上周五单日下跌近10%。
新股方面，药明系下“药明合联”上周五在港交所挂牌，发行价20.6港元，获得超额认购约49倍，首日上涨35.92%。药明合联是2022年以来最大的生物医药IPO，首日股价的表现也是给投资人一针强心剂。公司专注于研究开发及制造全球抗体药物偶联物(ADC)药品，这个赛道被市场认为是未来10年的方向，到2030年，整个市场规模预计会增长到600多亿美金，年复合增长率高达30%。而药明合联本身在这一领域的外包市场中按项目数计占据全球第一的位置，且做精做专。整个生物医药板块经历了2年多的深度调整，现在这个时点也是处于一个市场情绪反转的时点，未来值得期待。
生物医药股在上周有所回调，但值得关注的是上周五赛生药业(06600.HK)涨4.42%，接近今年的高点，公司已多次斥资回购，11月又传出引进乳腺癌新药在中国的独家开发及商业化权益的消息。底部的医脉通(02192.HK)在反腐大背景下，基于专业医生平台的数字医药营销相比医药代表更具有降本增效的优势。
资金流向
本周南向资金呈持续净流入，合计约83.1亿（人民币计）。
数据来源：阿斯达克财经
拔萃视点
美国10月CPI数据的全面低于预期，让市场欢呼沸腾，然而港股在该利好的刺激下仅走出了一日游的行情，整体仍然是处于一个筑底的区间，延续弱势。利好因素持续不断，包括中美关系的缓和，美债利率见顶下行的预期，港股印花税下调带来的流动性的改善，这些都可能在短期内为港股市场提供反弹的契机，但反弹后的走向还是需要看内生的稳增长，此前已经出台了一系列利好的政策，但市场的反转则需要有持续性的政策落地，逐渐从政策底转向情绪底最终传至市场底。
近日迎来了一众互联网公司的财报，阿里巴巴在财报发布后的大跌吸引了市场眼球。从财报数据来看，阿里巴巴的多数业务仍然在不同程度地发展壮大。但相比于市场对其财报数据的解读，数据之外的信息或许更能引发市场对阿里巴巴价值的重估。不再推进阿里云完全分拆，暂缓盒马IPO计划，以及马云家族信托拟减持阿里巴巴股票，这些事件叠加起来让阿里巴巴市值已不到腾讯的一半，甚至被拼多多逼近。改革的路上道阻且长，阿里巴巴仍然拥有当下，淘天和阿里云占据各自市场最大的份额，也有新的创新产品可以寄予希望。在市场都在寻求信心的当下，阿里也需要尽早稳定军心，进而稳住投资人信心。
相比于阿里巴巴财报后的大跌，腾讯和网易的财报都给出了让市场满意的成绩单，股价相对比较坚挺。网易上周五盘中股价甚至一度创年内新高，其几大游戏拥有稳定现金流，后市AI方向的发力更是值得期待。在充满不确定性的大时代，我们看到这些互联网巨头在政策底的不断加持下，业绩保持着稳健的抬升，顺周期回暖。
上周上半段炒预期，下半段就快速兑现预期。持续性的行情需要信心的持续注入，更需要经济复苏之果的实际结出。在不确定性的错综复杂的现在，确定性的政策支持让未来仍然值得期待，充满信心。
分析师声明
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股市有风险，入市需谨慎！
文章来源：拔萃资本
