本周市场回顾
恒生指数周跌4.15%，报16830.3点；恒生国企指数周跌4.63%，报5761.73点；恒生科技指数周跌4.82%，报3830.92点。
数据来源：FUTU
板块与个股
科网股普跌，其中美团（03690）周跌19.43%，报收87.9港元；哔哩哔哩（09626）周跌19.39%，报收87.3港元，跌幅之大吸足市场眼球。阿里巴巴（09988）周跌4.71%，报收71.85港元；腾讯控股（00700）周跌0.68%，报收319港元；百度集团（09888）周跌2.79%，报收114.9港元；京东（09618）周跌4.25%，报收105.8港元；网易（09999）周升0.79%，报收175.8港元。
在拼多多于11月28日发布其亮眼的2023年三季度财报后，拼多多市值超过阿里巴巴就出现在分析人士的预测之中。财报显示，拼多多今年第三季度收入为688亿元，同比增长94%；经营利润为167亿元，同比增60%，均大幅高于市场预期。随着中国消费模式的改变，拼多多正在进一步蚕食阿里巴巴淘宝和天猫的地盘。事实上，在今年“双11”，如何为消费者提供更低价的产品已经成为各大电商平台的竞争重点。摩根士丹利将阿里巴巴ADR评级从“增持”下调至“持股观望”,同时将阿里巴巴从其A股/港股关注名单中删除，尽管也有高盛等机构在力挺，但其商业模式和拼多多的不同，一个是注重店铺，一个是以用户为上，在大环境好的时候，都有各自的发展空间，但一旦出现消费降级，用户成为市场主导之后，后面的发展如股价表现一样高下立见。
美团发布了略有放缓的第三季度业绩，以及10亿美元回购计划后，股价大跌。财报显示，美团三季度总营收764.67亿元，同比增长22.1%，净利润35.93亿元，同比增长195.3%；经调整净利润57.27亿元，同比增长62.4%。美团股价大跌或与低于市场预期有关。三季报发布前夕，市场的普遍预期是，美团Q3 的外卖订单增速将低于20%，但实际证明要高于这一数字，但因为对Q4只给出15%的指引，明显低于预期。此外，抖音、快手等短视频平台凭借其强大的用户基础和先进的算法技术，已经开始进军本地生活领域，这无疑给美团等本地生活服务平台带来了巨大的挑战和压力。同时，互联网整体的估值逻辑都有所改变，市场给予的是从高估值的成长股向市盈率只有十几倍的公用事业股转变，这是行业整体发展的问题。
资金流向
上周南向资金累计净流入124.9亿元人民币。
数据来源：阿斯达克财经
拔萃视点
刚过去的一周，寒气仍然笼罩在港股市场上空。恒生指数周跌4.15%，跌破17000 点整数关口，创年内新低。
国家统计局公布的11月制造业PMI进一步降至49.4，录得四个月来最低。但从随后公布的11月财新中国制造业PMI数据看，则是一番回暖的迹象。11月财新中国制造业PMI为50.7，结束了连续两月的下跌，从10月份的49.5回升至近三个月新高。虽然外需持续疲弱，新出口订单指数连续五个月在荣枯线以下，但新订单指数连续四个月位于扩张区间并创下7月以来新高，这也是带动财新中国制造业PMI回升的主要动力。国家统计局制造业PMI与财新中国制造业PMI数据的分化，显示了景气度在制造业内部存在的结构性分化，其中消费品和中间品生产企业采购量增加明显，而投资品供求均显弱势。同时，企业普遍反映市场环境有所改善。总体而言，11月制造业经济景气度有所改善，居民消费稳步提升。不过受各种不利因素影响，内外部需求仍有不足，就业压力仍然偏大，经济回升基础还需进一步巩固。
港股市场持续遇冷，活跃市场的政策举措更是密集发布，表明了国家为恢复人们的信心以及活跃股市的决心之坚定。上周央行等八部门联合印发了《关于强化金融支持举措，助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措。同时，有消息称国有资本运营公司进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品，国家队正在一次又一次地撬动大盘。
恒生指数创下年内低点的当下，12月的市场走势更加扑朔迷离。在国内大力恢复经济、政策不断落地以及海外宏观利率环境更加明朗的预期下，暖春终将来临。
分析师声明
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股市有风险，入市需谨慎！
文章来源：拔萃资本
