本周市场回顾
对比上周的港股市场，本周港股市场逐渐缓和。截至周五收盘，恒生指数本周周升4.20%，报15,952.23点，全周成交额达到6,288亿港元。周一，恒生指数失守15,000点，逼近2022年10月历史低位，换言之恒生指数在今年仅仅15个交易日里跌幅便达到2,086点，市场情绪跌至冰点。但在周二开始，恒生指数开始反弹，连涨三天，周五略微回落。
恒生指数周走势图
数据来源：FUTU
资金流向
截至周五收盘，南向资金净流入总共81.64亿人民币。
图片来源：阿思达克财经
拔萃视点
本周，大量支持性政策放出，恒生指数在部分技术指标接近底部极端水平后有所反转。在上周恒生指数大跌5.76%之后，本周一港股延续了低迷状态，市场弱势情绪部分来源于当天公布的中期借贷便利（MLF）利率维持不变，贷款市场报价利率（LPR）的一年期和五年期分别是3.45%和4.20%，依旧维持上个月的数值，市场情绪一度被打压，导致恒生指数周一的收盘价格为14,961.18点。22日当晚，在中港股市的疲弱期间，有消息指出政府将会采取“强有力的”措施稳定资本市场，设立2万亿元人民币左右的平准基金。24日当天，人行行长潘功胜表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5%，向市场提供流动性1万亿元。25日，央行将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25%，从2%下调至1.75%，并持续推动综合融资成本稳中有降。信息公布后，银行间的主要利率债收益率下行，10年期国债收益率下行1.35BP至2.49BP。于周二开始连升三日，周四收盘达16211.96点。一定程度上体现出市场的认可度。
一年期&五年期LPR变化趋势图
图片来源：中国外汇交易中心
港股开年以来，大量公司进行股票回购，进行增持，此举动也释放出积极的信号。截至1月26日，港股2024年1月份已有110个公司进行股票回购（数据来源：彭博）。在股价承压的基础上，港股再度掀起回购增持潮。汇丰控股（00005.HK）在25日公布，公司于英国及香港市场合共回购519.52万股，共涉资逾3.1亿港元；同日，小米集团-W（01810.HK）回购数量达到700万，回购金额为9,640.34万元。在1月2日的港交所披露公告显示，截至2023年12月31日，阿里巴巴（09988.HK）全年以95亿美元的总价收购8.979亿股普通股。近期，据媒体报道，阿里巴巴集团创始人马云、蔡崇信大幅继续增持阿里股票，阿里巴巴本周周升8.16%，报70.90点，本周大涨。因此拥有健康现金水平的上市公司密集发起回购某种程度可以表明市场依旧处于被低估的状态。
恒指沽空比率图
图片来源：阿思达克财经
美股本周周四公布2023年第四季度实际GDP，年化季率初值达到3.3%，大大高于预期的2.0%。表现出美国的经济依旧有惊人的韧性，缓解了市场对衰退的担忧。GDP的超预期向好或将使美联储进一步延迟降息。根据CME美联储观察工具，目前市场预计美联储3月份降息的概率已经从一个月前的80%降至40%。港股的表现未因美股的高涨而带来较好的市场情绪。从市场脉络来看，国内政策依旧是港股市场走势的主要因素。港股仍然需要政策的持续支持，才可以扭转和提振信心和市场情绪。相关数据显示，2023年Q4港股公募基金总规模大幅度缩水，南向资金净流入减少。恒指的做空成交量目前仍然处于高位，截至26日晚，港股做空的比率达到23.991%，1月25日恒生指数的市盈率为7.99点，估值水平依旧处于低位。从去年10月底国务院增发的一万亿元国债、今年一月初央行重启抵押补充贷款（PSL）到本周的下调存款准备金率等政策让港股多次回落反弹，证明港股是需要持续和有力的政策，这也对重振信用扩张起到关键作用。但由于害怕后续力度不及预期，市场或依然只是短暂冲高，维持弱势。因此，港股仍然需要更多的政策支持，以及美联储降息预期等边际变化，来催化港股反弹。
分析师声明
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文章来源：拔萃资本
