上周回顾
上周周一为端午节假期，港股全周交易日为四天。上周三大指数震荡下跌，恒生指数周跌2.31%，报17941.78港元；恒生科技指数周跌1.72%，报3707.62港元，国企指数周跌2.08%，报6374.66港元。
恒生指数周走势图
数据来源：FUTU
资金流向
全周南向资金净流入354.78亿人民币。
数据来源：阿斯达克财经
板块与个股
苹果概念股上周表现颇为亮眼，上周苹果在全球开发者大会中推出Apple Intelligence 和Siri重大改版，新的功能更能提高使用者黏性，瑞声科技（02018.HK）周涨15.99%，报31.20港元；丘钛科技（01478.HK）周涨16.67%，报4.20港元；高伟电子（01415.HK）周涨7.99%，报22.30港元。医药板块方面，上周消息面上，美国《生物安全法案》的H.R.8333提案在纳入NDAA（《2015国防授权法案》）立法过程中受阻。因此，《生物安全法案》或不会进入众议员的2025国防授权法案的立法议程，后续立法路径仍然有待明确。但此消息促使药明系列在上周稍微上升。药明合联（02268.HK）周涨9.95%，报16.36港元，药明生物（02269.HK）周涨3.16%，报11.74港元。港股上周首家18C公司上市，晶泰科技（02228.HK）在6月13日当天高开，周五休盘价为5.40港元。
拔萃视点
海外方面，6月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月PPI环比-0.2%，这是自2023年10月以来的最大环比降幅，低于预估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。
这一数据同时使该指数的同比变化从4月份修正后的2.3%降至2.2%，但低于预期的2.5%。不过，这仍然是2023年4月以来的最高同比增长。美联储鲍威尔仍然坚持鹰派发言，称还需要更多的数据支持才可以做出降息决定。
国内方面：5月份中国的消费者价格指数（CPI）同比增长0.3%，与上个月的涨幅持平。同期的生产者价格指数（PPI）同比下降1.4%，但相比上个月的跌幅收窄了1.1个百分点。5月份的制造业、非制造业和综合PMI分别为49.5%、51.1%、51.0%，环比分别下降了0.9个百分点、0.1个百分点和0.7个百分点，显示中国的经济基本面仍在缓慢修复中。
政策面来看，从4月中旬至5月中旬，港股资本市场政策持续加强，例如中国证监会推出了5项对港措施和互换通优化措施，这些政策有助于提振市场情绪。6月14日，证监会对《香港互认基金管理规定》进行了修订，其中包括放宽互认基金的客地销售比例限制，以及允许香港互认基金将投资管理职能转授予海外机构。国内的政策或持续推动，逐步进行改善港股市场。
港股市场近期似乎再次步入了下跌通道，尽管其基本面和业务能力并未出现显著变化，市场下跌主要受估值调整和资金流动性的影响。
从估值角度分析，恒生指数（HSI）的市净率（P/B Ratio）自年初的0.89上升至5月份的1.15，随后回落至1.06。市盈率（P/E Ratio）也从年初的8.0上升至5月份的11.0，目前回调至10.2。年初的估值水平已经接近历史低点，显示出较强的支撑。在经历上半年的触底反弹后，5月份至今的调整更像是市场的一种技术性回撤。
资金流动性方面，香港的外汇净即期头寸自2023年中期开始显著增加，为2024年初的资金流入奠定了基础。然而，外资流入自2024年初以来逐渐放缓，并在3月份出现明显下降，这可能是导致HSI近期回调的原因之一。目前，外汇头寸水平接近历史均值，在没有重大的外汇或资金流动政策变化的情况下，预计这一趋势不会持续恶化。
因此，综上所述，考虑到当前港股板块的估值和换手率仍然偏低，预计后续政策的加码，尤其是在互联互通扩容和减少市场摩擦方面的措施，将成为推动港股市场交投修复的关键因素。外加当前港股估值回归至关键支撑位，基本面保持稳定，以及资金外流情况得到缓解，我们认为当前的回调更多是市场技术性调整，为投资者提供了重新布局高股息港股的良机。
分析师声明
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股市有风险，入市需谨慎！
文章来源：拔萃资本
文章作者：卢美妤
