上周回顾
上周美股表现继续亮眼，其中除道琼斯指数微跌0.54%，报收38,589.16点外；标普500指数上涨1.58%，报收5,431.60点；纳斯达克指数大涨3.24%，报收17,688.88。其中，标普500连续4个交易日和纳指连续5个交易日创下收盘新高。
个股表现来看，大型科技股在AI题材的敘事，以及更稳健的现金流支撐下，走势持续强劲。苹果在Apple Intelligence的提振下，股价周内创历史新高，一度超越微软重夺美股最高市值宝座，周五收盘苹果市值为3.26万亿，稍低于微软的3.29万亿美元。而英伟达在拆股之后，延续强势表现，市值也再创新高，突破3万亿美元的关口，成为继苹果、微软之后第三只市值破三万亿美元的股票。
拔萃视点
周三，一份令市场振奋的通胀报告出炉，其中美国5月未季调CPI年率录得3.3%，低于预期的3.4%，较前值3.4%有所回落，至3个月低位；月率录得0%，为2022年7月以来最低水平，同样低于预期的0.1%，前值0.30%。美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%水平，前值为3.6%；月率录得0.2%，低于预期和前值的0.3%。
但随后，美联储公布最新利率决议，联邦基金利率目标区间连续第七次维持在5.25-5.5%不变。美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上告诉记者，“大多数”美联储官员都对四年来最慢的月度通胀涨幅和2021年以来最低的通胀数据并没有过度乐观，表示仍需要更多的观察数据。点阵图更是将今年的降息预期从此前的3次砍至1次，明年的降息次数则增加1次至4次。美联储表示，在对通胀可持续走向2% 抱有更大信心之前降息是不合适的。但是，鲍威尔保留了9月份降息的可能性，如果在那之前降低通胀方面取得进一步进展的话，同时也强调重申点阵图并非路径指引。此外，美联储官员预计2025年的降息幅度将超过3月份的预期。后市市场对美联储的降息预期仍有可能向两种方向摆动，定于周二公布的零售销售数据若显示5月消费者支出加速，则可能破坏目前的乐观情绪。
图一、美联储点阵图
数据来源：Federalreserve.gov
在最新的经济预测摘要中，美联储上调了今明两年的PCE和核心PCE预期，认为近几个月通胀进一步取得温和进展，同时维持2024-2026年的GDP增速预期不变，并小幅上调明年失业率预期。
尽管美联储和鲍威尔均释放出鹰派信号，但在经济数据的支持下，市场坚定地认为年内不会只有一次降息。美联储掉期交易显示，交易员仍倾向于今年至少降息两次。
图二、Fedwatch
数据来源：CME group
周四，美国5月份生产者价格指数（PPI）意外下降，再次证明通胀正在回落。同时初请数据超预期表明就业市场出现新的疲软迹象。
这两项数据都反击了美联储周四早些时候的强硬立场，PPI数据使经济学家能够乐观地认为，美联储今年将从9月份开始降息，年内降息两次。鉴于CPI和PPI双双走弱，市场预测，将于本月晚些时候公布的5月份核心PCE通胀率将创半年来最低。
本周关注
美国将发布的其他数据大多是“二线数据”，包括周一和周四的纽约联储和费城联储制造业指数，周二的工业生产，周四的建筑许可和房屋开工，以及周五的标普全球PMI和成屋销售数据。
对于美联储官员们的密集出动，预计他们将继续“老调重弹”，并向鲍威尔周四新闻发布会上的讲话靠拢，即5月CPI数据是“好数据”，但还需要更多数据表明通胀正在回归2%的目标，不排除9月降息的可能性，需要继续观察未来的数据。
分析师声明
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文章来源：拔萃资本
文章作者：拔萃资本
