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【美股周评】美联储首降降至，降多少是艰难抉择？

来源：真灼财经时间：2024-09-15 22:45:37

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文章作者：拔萃资本

文章来源：拔萃资本

降息降至，美股收复上周失地

上周道琼斯指数收涨2.60%，报41,393点；标普500指数收涨4.02%，报5,626点；纳指收涨5.95%，报17,683点。其中道指和标普再次接近历史高点，标普和纳指上周录得五日连涨，均创下年内最佳单周表现。

拔萃视点

上周美国CPI报告出炉后，市场相信美联储本月将小幅降息25个基点，但形势自周四起急速逆转。当时前纽约联储主席杜德利称美联储下周有理由降息50个基点，有“美联储通讯社”之称的记者和《金融时报》也报道称，美联储面临着降息50个基点还是25个基点的艰难抉择，随后市场对美联储下周大幅降息的押注显著抬升至“五五开”。

由于交易员增加了对下周美联储会议降息50个基点的押注，美国国债牛市愈演愈烈，10年期美国国债收益率触及15个月低点。美元本周接近持平，周五一度跌破101，刷新周内低点。黄金继续飙升至历史新高，本周累涨超3.2%，创五个月来最大单周涨幅。自美国7月就业报告引发对经济衰退的担忧以来，投资者一直在试图弄清楚美联储在9月会议上的潜在降息规模，如今揭露真相的时刻终于到来了。

根据CME Fedwatch的数据，在经历了整个星期的大幅波动之后，周五的联邦基金利率期货显示，交易员定价美联储下周降息25个基点和50个基点的可能性几乎相等。不断变化的押注反映了当今市场面临的关键问题之一：美联储是否会通过激进的降息来阻止劳动力市场的疲软，还是会采取更慢的降息步伐以保持观望。

分析师对美联储下周降息幅度的观点也存在分歧。专家表示，美联储应该在周三选择降息50个基点，并指出，2年期美国国债收益率（持续在3.6%左右）与联邦基金利率（5.25%-5.5%）之间的差距是一个信号，表明美联储开始降息周期的时间较晚，需要迎头赶上。摩根大通也再次呼吁美联储在下周降息50个基点，以适应风险平衡的变化。

然而，高盛仍认为美联储下周和今年剩余每次会议将宽松25个基点。在支持美联储温和降息的阵营看来，他们普遍担心降息50个基点可能冒着通胀重燃的风险，同时可能传递经济状况不佳的信号，从而引发华尔街的恐慌。

实际上，鉴于通胀仍存在一些粘性，以及亚特兰大联储GDPNow模型预测第三季度的经济增长率为2.5%，政策制定者似乎没有具体理由以激进的举措开启宽松周期，降息25个基点似乎是更明智的举措。如果是这种情况，美元可能会上涨，但它能否守住涨幅可能取决于更新的点阵图和鲍威尔对委员会未来利率路径的评论。

投资者将密切关注美联储的新经济预测和利率前景。根据LSEG周五晚些时候的数据，市场预计美联储到2024年底将降息115个基点。相比之下，美联储6月份的预测显示今年只会降息25个基点。如果点阵图和鲍威尔表明今年的降息幅度少于市场的预期，那么美元可能获得反弹的燃料。至于华尔街，对世界最大经济体不会走向衰退的信心可能会使风险偏好保持高位，即使这意味着降息幅度低于预期。

本周关注

美国8月零售销售数据将于周二公布。据估计，美国8月零售销售同比增速将从上个月的1%放缓至0.1%。若该数据不及预期，衰退担忧可能有卷土重来的风险。反之，如果经济继续保持韧性，这将削弱美联储大幅降息的必要性。这是美联储做出决定之前的最后一项重要数据，该报告是衡量消费者支出的良好指标，而消费者支出是美国经济的主要支柱，也是美联储数十年来最激进的加息周期尚未带来经济衰退的原因之一。

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