中康控股(02361.HK)今起招股 凯基证券：中性评级

为企业级客户提供健康大数据解决方案中康控股(02361.HK)于今日起公开招股，计划发售7,500万股，其中10%在港公开发售；90%国际发售。招股价每股5.36至6.96港元，每手500股，入场费3,515.07港元，7月5日中午12时截止认购，预计7月12日在主板挂牌，保荐人为法巴。

中康控股集资4.02亿至5.22亿港元，主要用于提升集团的SaaS产品其营销及推广；以及用于对集团的技术及数据仓库进行进一步研发。

该公司行董事总经理王世栋指出，集资将用于升级及提升软件即服务(SaaS)，及对中康技术及数据仓库研发各占约一半，分别50.8%及49.2%。

中康控股拟实施以下策略：继续在健康产业投资并扩展他们的SaaS产品；专注于数据技术和人工智能技术的创新和深入研究；继续扩大客户群及推动销售；加强与健康产业主要客户的合作；寻求外部研发机遇；物色战略联盟、投资及收购商机；及扩大该公司健康产业参与者网络的建设。

董事长兼首席执行官吴郁抒表示，中国健康产业及健康大数据正在快速增长，加上人口老化，市场需求庞大，看好市场发展潜力。吴郁抒又表示，中康客户包括中国及海外，基于公司大数据库的资料，向客户提供服务，可提高客户的决策效率，打造医疗产品供应商的完整服务闭环，又认为大数据在这领域将发挥出大于其他行业的价值。

吴郁抒表示，集团去年企业客户达918名，按年增216名。当中逾90%为医疗企业。中康业务以监管及临床大数据为主，SaaS去年收入增长更达3.04倍，而且全国性覆盖。

中康控股过去三年产品毛利率保持60%，净利润率维持约30%，高于行业水平，并在行内市场率居于领先位置，这些优势亦有利公司迅速发展业务。

中康控股是次引入4位基石投资者，包括百洋健康产业、Lun'sFamilyHoldings、广东康石壹号私募股权投资合伙企业及郑靖杰为基石投资者，合共认购1.3亿元等值股份，以发行中间价计算占发行规模约28%。

凯基证券分析员何沛鸿表示，中康现时上市估值介乎 20.1-29倍2021年市盈率，而2021年市销率则介乎 5.8-8.3倍，估值水平合理。由于疫情尚存不确定性，对公司数据驱动发布及活动收入带来影响。加上进入加息周期限制科网股估值提升，该行给予中性评级。