凯基今天发布最新市场走势分析，涵盖环球宏观、债券市场、中港股市以及投资策略。
环球宏观走势
美国经济与劳动市场逐渐降温，同时通胀下行趋势也优于市场预期，在美国7月议息会议中，局方曾提到9月减息是一个选项，有利投资气氛，股市看法偏向正常。日本银行将短期利率由0.1%升至0.25%，市场原先预期在7月不会加息。局方留意到工资增长从大企扩散到中小企及不同地区，服务通胀也有上升趋势，后续观察实质工资转正，以及潜在受惠的内需股。
美国市场：美国经济与劳动市场逐渐降温，同时通胀下行趋势也优于市场预期，减息预期有所提升。在美国7月议息会议中，局方曾提到9月减息是一个选项，有利投资气氛，股市看法偏向正常。美国政府债方面，通胀放缓同时软著陆路仍然是较可能的情景，目前对利率的看法中性，后续留意经济下行风险，若就业持续恶化，可考虑增持中长期国债。
欧洲市场：欧元区GDP增长获上调，实质工资增长同时通胀持续下行，估值具有吸引力，企业盈利仍为欧股下方支撑 。
亚洲市场：日本银行将短期利率由0.1%升至0.25%，市场原先预期在7月不会加息。局方表示经济数据大致符合预期，进口价格上升有推升通胀风险。和4月相比，局方调低了实质GDP增长但同时加息，这显示局方将货币政策正常化的决心，由于日本短期实质利率仍然是负数，政策仍偏宽松。 另外，局方留意到工资增长从大企扩散到中小企及不同地区，服务通胀也有上升趋势，后续观察实质工资转正，以及潜在受惠的内需股。若后续经济符合预期，BOJ会再度升息，日本或进入加息周期。最后，日本银行每月买债金额将逐步减少(QT)，目前买债金额在两年后减半，明年将再检讨计划。除马来西亚外，其余各国普遍维持扩张水准，对新兴亚洲看法维持中立；印度大选后不确定下降，中长线仍看好长期发展。
中国市场：中国第2季社会零售销售、工业增加值及固定资产投资等等的增速均较前值出现下滑，反映中国的经济增长动力进一步放缓的问题，引致于最新的第二季实际GDP增长逊于市场预期及中国全年的经济增长目标。
商品市场：市场对9 月减息几率升至 100%，加上美元转弱，新兴市场央行与民间持续购入黄金，为金价提供上升动力。
债券市场
近期美国景气趋缓与主席鸽派谈话，市场维持今年联储局9月启动降息预期，上月份债券市场表现不俗，投资级债券价格普遍上扬。投资评级债券(IG Bonds)评级的债券一般具有较佳的信贷质素以及较强的再融资能力，同时在未来息率下调享有潜在资本升值潜力，可予以考虑。
中港股市
中港股市在七月继续维持下跌趋势，恒指及上证分别按月跌2.3%及1.0%。逊预期的七月「三头马车」数字及连续三个月处于收缩区间的官方制造业PMI (新订单指数继续收缩) 都反映实体经济面临明显压力。而刚过去的中共中央政治局会议也提及，国内有效需求不足及新旧动能转换存在阵痛等。我们预期随著美国的减息路线越见明朗，中美息差的收窄或为货币政策的作用变得更大，考虑内地通缩或弱通胀持续，减息试图拉低实质利率的机会较大。
