新股申购 | 慧居科技（编号：02481）今日招股　入场费4242港元

慧居科技 （新上市编号：02481） 周三（6月28日）至下周一（7月3日）招股，招股价介乎3至4.2港元，每手（1000股）入场费约4242.3港元。以慧居科技发售7560万股计，最多集资额3.2亿港元。慧居科技料7月10日挂牌。国泰君安国际为独家保荐人。

慧居科技引入江港国际为基石投资者，认购股份等值5000万元人民币股份。

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商业概览

慧居科技自2010年成立，慧居科技主要于山西、甘肃及内蒙的「三北地区」作供热服务，以及相关工程及节能服务EMC。截至6月18日，集团总实际供热服务面积4190万平方米；特许经营面积4.19亿平方米，特许经营期达25年至30年。在「三北地区」 的市场份额约2.4%，排名第九，共有465个换热站提供服务。

拥有30年特许经营权赋予独家权利

慧居科技拥有特许经营权赋予独家权利，可于山西省太原及朔州、甘肃省兰州、内 蒙古自治区呼伦贝尔及河南省新密根据特许经营权在特许经营面积范围内提供供热服务。根据相关中国法律法规，授予独家权利经营供热服务业务的特许经营协议的有效期一般为30年。然而，根据相关地方法规，其中一份协议的有效期仅为25年。

慧居科技的总特许经营面积约为419.9百万平方米，其中山西 省291.0百万平方米、甘肃省68.3百万平方米、内蒙古自治区28.0百万平方米及河南省32.6百万平方米。总实际供热服务面积约为41.9百万平方米，其中山西省25.2百万平方米、甘肃省8.5百万平方米及内蒙 古自治区8.2百万平方米。于往绩记录期间，特许经营权项下的供热服务维持广大的客户群。于2020年、2021年及2022年12月31日，分别拥有约265,800名、 282,400名及303,900名供热服务客户。慧居科技有关供热服务定价的详情，按监管热力输配有定价权。

拟加强在「三北地区」业务布局

「三北地区」冬季的气候十分寒冷，尤其是秦岭－淮河以北地区。因此，提供的供热服务受季节性影响。根据弗若斯特沙利文报告，中国的总供热服务面积（按建筑面积计）由2018年的88亿平方米增加至2022年的112亿平方米。该增长的主要驱动因素为城镇化及中国人口增加带动对供热服务的需求增加以及秦岭－淮河以南地区对 供热服务的需求增加。

慧居科技地热业务目前在公司供热面积比较小，但预期未来会逐步扩大比例，希望可以上升到比较高的趋势。关于公司募资发展规划方面，当中目标包括稳定三北地区现有的供热市场，并且积极扩展，另外会继续扩展中部和长江中下游地区区域。公司资本开支2020至2022年间为3至3.5亿元人民币，用作采购原材料及施工。近期煤炭价格波动，首席财务官杨小进表示，集团供热业务毛利率影响不大，因成本可转嫁至客户端，惟供热服务受政府限制，以兰州上次加价为例，以每平方米计，居民加价1毛钱；非居民为1.8毛钱。煤炭价格上涨在2022年对集团毛利确实有影响，但在2022年下半年兰州政府考虑到煤价上涨并非企业因素，调整了客户端热价，对于毛利没有那么大冲击，另外现时煤炭价格比去年下降，所以相比2022年，相信对集团毛利影响较小。

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财务状况

慧居科技自2010年成立，去年纯利按年减少12.9%至9643.1万元人民币；收入按年增11.9%至14.4亿元人民币。截至2020年、2021年及 2022年12月31日止年度，提供供热服务所得收入分别约为人民币973.3百万元、人民币 1,035.2百万元及人民币1,098.9百万元，分别约占总收入的70.7%、80.2%及76.1%。

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行业概况

为满足日益增长的供热服务需求（主要是由于中国城镇化率快速提高及供热服务 渗透率提高），近年来中国供热服务的总面积及管道长度显着增加。中国的总供热服务 面积由2018年的88亿平方米增加至2022年的112亿平方米，复合年增长率为6.4%。预 期中国的总供热服务面积将于2027年增加至145亿平方米，2022年至2027年的复合年增长率为5.2%。与此相对应，包括一级及二级管道在内的中国供热服务管道长度由2018年的371,100公里增加至2022年的502,500公里，复合年增长率为7.9%。预期将于2027 年增加至711,700公里，2022年至2027年的复合年增长率为7.2%。

中国的供热服务行业高度分散。中国供热服务行业的主要参与者为专业供热服务 供货商，且大部分参与者为国有企业。2022年中国的总实际供热服务面积为11,239.4百 万平方米。前十大参与者大部分为国有企业。2022年前十大公司的总供热服务面积占 中国总实际供热服务面积的比例超过16.0%，其中第十大供热服务供货商的实际供热服 务面积超过100.0百万平方米。 跨省市场参与者于该行业并不常见，原因是须具备高技术优势及丰富的跨省经营经验。2022年非国有企业在中国经营的总实际供热服务面积为2,371.2百万平方米，占 2022年总实际供热服务面积的21.0%。2022年慧居科技于该市场分部排名第四，市场份额为1.8%。以2022年的实际供热服务面积计，慧居科技为中国第二大非国有跨省供热服务供货商。

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募资用途

以招股价中位数3.6港元计算，净筹约1.875亿港元，当中包括约50%或约9370万港元，将用于兰州新区供热调峰锅炉建设项目。预期项目建设将于2023╱2024年度供热服务期前完成；约40%或约7500万港元，将用于建设一级输配管网及供热服务设施、采购供热经营的相关设备及装置以及新密供热准备及扩展项目。预期新密的供热经营将于2023年11月或前后自2023╱2024年度供热服务期开始；及约10%或约1880万港元，将用作营运资金及其他一般企业用途。

来源｜华赢控股

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