美股IPO市场秋季回升需一个渐进过程，小型股Sacks Parente Golf股价上涨超过600%，售后市场暴跌

今年的大型IPO交易开局良好，目前已近80%已发行。只要这些稳健的回报保持不变，华赢预计将在秋季上市大型IPO发行人将有可观的收获。

今年到目前为止，已有19起IPO筹集了1亿美元或更多资金，超过2022年全年（16起IPO），但仍远低于一年中约70起大规模IPO的10年中位数。2023年1亿美元以上IPO的平均发行回报率为25%，而2023年所有IPO 的平均回报率为-2%，这主要是受到首日稳健交易和2023年IPO温和收益的推动和售后市场表现。

卡瓦集团（CAVA）自6月首次公开募股以来，一直稳居表现最佳的大型IPO之首。这家地中海餐厅是今年第一家上市的美国“成长型”餐厅。该产品反响非常好，第一天就飙升了99%，此后已经攀升至比发行价高出110%以上的水平。另一家以增长为重点的消费类公司是美容零售商ODDITY Tech(ODD)自7月IPO以来的交易也相当不错，较发行价上涨25%。

其他表现最佳的大型IPO包括多种业务组合，包括药物开发（GPCR和SLRN）、太阳能跟踪设备（NXT）、专业保险（SKWD）和二手服装零售（SVV）。还有三家外国公司（ENLT、FIHL和HSAI）和一家生物技术公司（MLYS）。

展望下季到年底，大型IPO发行工作已准备就绪，将到到年底将逐步恢复。今年的大型IPO将表现强劲，尽管如此，市场行情在7月底大盘触及一年高点后，股市在8月份开始回落，纳斯达克综合指数下跌5.0%。2023年市场行情的涨势在最近因通胀数据依然高企、穆迪下调地区银行评级以及中国的通缩担忧而中断。我们仍然认为，秋季IPO的回升将是一个渐进的过程，从而导致明年的交易活动更加活跃，但不是在短期内急剧复苏。

未来的几月时间段申请活动将使秋季交易活动更加活跃，到目前为止，新的申请日历将在9月份开始时温和。但还有一些大型发行候选公司正在酝酿中，但会最终可能会扣动发行，例如高盛的MN8 Energy（MNX）、电池制造商Clarios（BTRY）和汽车共享平台Turo（TURO），这些公司都在过去90天内进行了申请表的更新。

预计未来几周至少会有几个大型发行加入：据传英国芯片设计公司Arm和德国凉鞋品牌Birkenstock计划于9月份在美国进行IPO，面包连锁店Panera最近任命了一位具有上市公司经验的首席财务官。Arm预计将成为今年的最重要头条交易，据报道计划以超过600亿美元的估值筹集100亿美元。继卡瓦集团（CAVA）、ODDITY Tech该行业的一波成功上市之后，Birkenstock和Panera将成为最新进军IPO市场的大型消费品品牌。

地中海休闲连锁餐厅 CAVA Group首日上涨 99%

CAVA Group是一家快餐休闲地中海连锁餐厅，在美国拥有260多家门店，是快速增长的地中海类别中唯一家规模化的全国性企业，其餐厅数量是该类别中第二大竞争对手的两倍多。截至2023年4月16日，该公司在22个州和华盛顿特区拥有并经营263家CAVA餐厅，其中包括145家Zoes Kitchen餐厅的改造（2018年收购）。预计到2023年底，将净开设34至44家新餐厅，其中包括8家剩余的Zoes Kitchen 餐厅。CAVA2023年第一季度的平均单位销量为250万美元，高于去年同期的240万美元，其餐厅利润率为25.4%，高于去年同期的17.5%。

小型股Sacks Parente Golf股价上涨超过600% 但在售后市场暴跌

在2022年的小型股的“暴涨暴跌”趋势已基本平息，但今年小型股IPO Sacks Parente Golf (SPGC)表明这种趋势尚未完全消失。

Sacks Parente Golf是一家设计和制造优质高尔夫推杆的公司，该公司表示，高尔夫实验室展示了其杆身和推杆技术，可提高球员的推杆能力、推杆头的感觉、击球、击球时的杆面角度以及距离控制的一致性。该公司打算在美国制造和组装几乎所有产品。Sacks Parente Golf在纳斯达克上市，股票代码为SPGC。

这家总部位于加州的高尔夫球杆制造商通过定价区间的低端，仅以6300万美元的完全摊薄后市值筹集了1300万美元，但周二收盘价较发行价高出624%，是20多个国家/地区发行人中第二好的首次亮相。该股周三低开，并迅速回吐大部分涨幅，到午盘暴跌约80%。

2022年的“暴涨暴跌”现象见证了许多美国小型IPO带来了爆炸性的早盘交易，但最终却在售后市场崩盘。主要由中国的发行人引领了这一趋势，在某些情况下，通过将大部分股票分配给少数投资者来人为地降低流通量。去年美国交易所和监管机构都加强了对这些交易的审查，从而抑制了小型股上市的进程。

此后，小型IPO于2023年回归，到目前为止，早期交易的投机性较少。在Sacks Parente之前，只有两家亚洲小型发行人（UCAR和MWG）具有“暴涨暴跌”模式，但还是与去年顺势手法相比的还是略有不同。排除这三个公司异常值，今年低于2000万美元的IPO平均首日回报率为-2%，截至到8月15日的总的发行回报率为-27%。虽然美国的打击主要针对外国发行人，但Sacks Parente提醒国内小型企业也同样容易受到价格剧烈波动的影响。无论是否集中配置，低流通股已成为动量交易的主要目标，这对一些人有利，对另一些人不利。

SPAC是另一个常见标志，因为高赎回率可能导致流通量非常低。VinFast（VFS)是最新的例子；其超过90%的赎回率导致合并后交易波动较大，第一天上涨250%以上，第二天下跌约20%，这对于一家表面上估值超过500亿美元的公司来说非常不寻常。另一个例子是Aurora Acquisition（AURC），由于其高赎回率和低流通量，过去一个月的7天内波动至少20%；预计下周交易结束后，合并目标Better的约2.5万股股票将有资格出售。

来源｜华赢控股

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