中旭未来是中国的网络游戏产品发行商，致力于在中国营销及运营网络游戏(尤其是手机游戏)。由客户开发并由集团营销及运营的网络游戏通过「贪玩游戏」品牌向玩家提供。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，集团是中国第五大手机游戏产品发行公司，占2022年总市场份额的3.5%。于2022年，中国手机游戏市场的四大参与者占中国手机游戏市场总市场份额超过60%。自成立以来，截至2023年4月30日，集团已营销及运营11款游戏产品五年以上及28款游戏产品三年以上，营销及运营的游戏产品累计有418.0百万名注册用户。
集团主要通过两种运营模式运营其网络游戏发行业务，即自营模式及联运模式，于往绩记录期，集团来自营销及运营网络游戏产品的绝大部分收入来自自营模式，截至2022年及2023年4月30日止四个月，分别占集团网络游戏发行业务收入的73.0%及65.1%。同时，联运模式应占的营销及运营网络游戏产品的收入整体呈快速增长趋势。为换取集团提供的相关服务，集团向客户(游戏开发商或发行商)收取服务费，金额为终端用户购买游戏中虚拟物品所支付总金额的百分比。当终端用户就购买游戏内虚拟物品付款及有关金额可予厘定时，集团按净额基准确认服务收入，该净额相等于向终端用户收取的总金额减游戏开发商或发行商分占的金额。集团收取的服务费占总流水的百分比乃个别磋商，并因应个别客户及集团在不同模式下各自营销及运营的游戏产品而有所不同。
财务方面，于2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年4月30日止四个月，集团分别产生收入28.7亿元人民币(下同)、57.3亿元、88.2亿元、28.4亿元、24.4亿元。截至2022年及2023年4月30日止四个月，集团分别产生利润1.2亿元、及2.4亿元。
期内，集团的收入及盈利会受到游戏所处的周期所影响，例如，推广新推出游戏或令销售及分销开支增加，而新推出游戏或可能在较后阶段才会对收入作出重大贡献等。同时，集团规模不算大，2022年占总市场份额的3.5%，故行业竞争亦是投资者需留意的地方。我们持中性看法。
中旭未来本次招股拟全球发售1897.6万股，香港公开发售占一成，国际发售占九成，招股价介乎11至14元。
招股详情
行业：游戏软件
上市类别：主板
主要股东：吴旭波(49.45%)
发售股份数目(百万股)：18.97
招股价(港元)：11-14
发售所得款项(亿港元)：2.7
配售发售股份数目(百万股)：17.0
公开发售股份数目(百万股)：1.8
FY22净利润(百万人民币)：491.5
FY22市盈率(倍)：11.1-14.2
总市值(亿港元)：58.7-74.8
发行股份总数(新股+现有股份))(亿股)：5.34
备考调整后每股资产净值(港元)：4.22-4.31
交易单位(股)：200
保荐人：中金、中信建投
时间表
开始登记日期：2023年9月18日
截止登记日期：2023年9月21日
公布申请结果：2023年9月27日
退回支票日期：2023年9月27日
股份买卖日期：2023年9月28日
凯基证券分析员：谭美琪
