美股IPO | 早期禁售条款凭借风险投资支持的科技公司重返IPO市场

Instacart(CART)和Klaviyo(KVYO)带来的不仅是创投支持的技术。

这家杂货配送平台和营销SaaS公司除了是2021年以来首家上市的美国科技独角兽外，均设有早期IPO锁定条款，这是2021年IPO热潮的共同特征。

2021年，IPO市场接近高峰，早期禁售条款爆发。不包括交叉上市和升级上市，今年的IPO中有91起(25%)设有允许提前解禁的条款，创10多年来新高。然而，在新冠泡沫破灭后，它们实际上消失了，因为内部人士在IPO后持有股票的意愿重新对潜在投资者产生了重要意义，他们再次要求标准的180天禁售期。

到目前为止，自2022年初以来，只有两家IPO具有早期锁定条款：半导体公司Credo Technology(CRDO)和高成长餐厅CAVA(CAVA)。

Instacart和Klaviyo的条款看起来与2021年盛行的条款非常相似，特别是在科技发行人中：如果达到股价阻力障碍，某些股东有资格在首次公开募股后的第一个收益日之后提前出售其股票，而剩余的股票将于公司第二次公开获利公告后发布（可能接近150天，而不是180天）。

然而，情况却截然不同。2021年，早期的禁售条款明确传达了一个消息，即内部人士不想等待利用强劲股价趋势减持，而当时的市场动态基本上允许任何高成长公司取消标准禁售，又同时仍能实现盈利, 估值高。

Instacart的早期锁定主要针对员工股东，这与该公司先前希望为员工提供流动性的声明一致。与 Instacart一样，现有的Klaviyo股东出售了IPO的一部分。在这两种情况下，这些公司仍然看到了足够的需求，将价格定在原来的范围之上，尽管迄今为止回报并不高。

尽管这是几个月来首次由风险投资支持的科技IPO，但早期锁定条款恢复得如此之快仍令人惊讶，对于一周内的两笔交易来说更是如此。现在判断早期锁定是否再次上升还为时过早，但随着更多科技公司进入市场，我们进一步将了解更多信息。

一方面，在经历了近两年的不活跃之后，创投公司正在寻找更快的流动性途径，而 IPO 买家如果期待一笔热门交易，可能会忽视非标准锁定。

杂货配送平台Instacart(CART)提高了融资范围后，以96亿美元的市值筹集6.38亿美元。2023年6月，该公司将770万客户与60万独立购物者联系起来，其零售合作伙伴包括代表8万多家商店的1,400个横幅。尽管面临来自DoorDash和其他公司日益激烈的竞争，总部位于硅谷的Instacart在2023年上半年收入增长了31%，同时实现了盈利。Instacart首日涨幅12.33%。

总部位于波士顿的Klaviyo提供了一个自动化数字营销活动的软件平台，透过以30美元的价格发行1,920万股（40%二级股）筹集了5.76亿美元，高于27至29美元的向上修正区间。该公司最初设定的价格范围为25至27美元，但本周早些时候提高了价格范围。在定价方面，Klaviyo的完全摊薄后市值为92亿美元。Klaviyo首日涨幅9.2%。

这家SaaS公司提供了一个客户参与平台，让企业可以将第一方数据实时转化为可操作的见解。它还允许跨多个管道管理营销讯息，尽管该公司目前依赖第三方来传递讯息。Klaviyo发展迅速，现金流充足，为超过13万名客户提供服务，主要是零售业的客户。

来源｜华赢控股

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