新股申购 | 喜相逢（编号：02473.HK）今日起招股，入场费约3434港元

汽车融资租赁服务供货商—喜相逢集团(新上市编号：02473.HK)10月30日至11月2日招股，公司计划发售1.03亿股H股，10%公开发售，招售价介乎1.05港元至1.36港元。每手2,500股计，入场费约3,434.29港元，喜相逢预计11月9日挂牌。喜相逢最多集资1.4亿港元，公司表示，若以发售价中位数每股1.205港元计，喜相逢集资净额4,000万港元。华富建业企业融资为喜相逢独家保荐人。

喜相逢过去曾多次申请在港上市，连同提交补充文件，公司一共7次递表，令上市费用大增。喜相逢高级副总裁兼财务总监张景花透露，以发售价中位数计，上市费用共7,960万港元。

商业概览

喜相逢的主营业务包括汽车零售及融资，以直接融资租赁的方式，出售大部分非豪华汽车；及汽车相关业务，提供汽车经营租赁服务。公司通过直接融资租赁方式销售汽车。于2018年底，公司开始为个人网约车司机提供汽车租赁服务。汽车零售及融资业务为公司的主要收益来源。于往绩记录期，公司来自通过直接融资租赁销售汽车的收益几乎占公司汽车零售及融资业务收益的全部。

公司的汽车零售及融资业务客户主要为中国二线城市、三线及以下城市寻求非豪华车型的个人。于往绩记录期，公司提供逾50个品牌的非豪华汽车。公司的经营租赁业务客户主要为物色汽车租赁服务的个人客户以及寻求租赁网约车的网约车司机。公司建立广泛销售网络，销售网点主要位于中国二线城市、三线及以下城市。于最后实际可行日期，公司在中国25个省及直辖市经营77间销售网点。

购置新车料80%为传统燃料汽车

喜相逢预期，集资所得约71.6%用于购置车辆以增加收益，并集中采购10个品牌汽车；约28.4%用于扩充二线、三线及以下城市的销售网络，以提高市场渗透率。喜相逢主席兼行政总裁黄伟解释，主因一线城市饱和度较高，而二线以下城市每家庭汽车拥有率仍相对低，形容需求仍然巨大，未来续聚焦下沉市场。

管理层指，购置的新车当中，预计约8成为化石燃料汽车，余下仅2成属新能源汽车，主要因应消费者需求而决定。预计开设的新销售网点的盈亏平衡期为约三个月，以及投资回报期约五个月。

财务状况

截至2020年、2021年及2022年12月31日，公司分别录得利润1025万元人民币、3069万元人民币、7708万元人民币。

利润由截至2020年12月31日的人民币1025万元增加199.3%至截至2021年12月31日止年度的人民币3069万元，主要受自2020年COVID-19的不利影响中恢复令收益增长所推动。

利润由截至2021年12月31日止的人民币3069万元增加151.2%至截至2022年12月31日止的人民币7708万元，主要由于截至2022年12月31日止录得附有赎回权的普通股公允价值收益人民币4725万元，而截至2021年12月31日止公司录得附有赎回权的普通股公允价值亏损人民币415万元。

行业概况

零售汽车融资市场于过往五年经历温和增长时期。按新车及二手车的贷款量计算，市场规模由2018年的11.0百万宗增至2022年的13.6百万宗，复合年增长率为5.6%。受惠于政府政策、汽车需求不断上升以及多元化的汽车融资产品，预计零售汽车融资市场的贷款宗数于未来五年将继续增加，于2027年将增至29.3百万宗。

渗透率指新车及二手车零售汽车融资租赁服务贷款宗数对整体汽车销售量的比例。于2022年，与发达国家（美国、德国及法国的新车及二手车零售汽车融资租赁服务的渗透率分别约为38.0%、25.5%及23.5%）相比，中国的新车及二手车零售汽车融资租赁服务渗透率仍处于相对较低水平，代表增长潜力强大，预期于2027年将达约5.4%。中国相对较低渗透率主要由于(i)消费者于融资租赁安排中对拥有汽车的避险态度；及(ii)消费者并不了解汽车融资服务所致。

于2022年，中国新车及二手车的零售汽车融资租赁的贷款宗数由2018年约1.6百万宗升至约1.9百万宗，复合年增长率为4.3%。受零售汽车融资租赁产品组合的市场渗透率上升所带动，2027年按贷款宗数计的零售汽车融资租赁市场规模预计将达约3.3百万宗，2022年至2027年间的复合年增长率为12.2%。

募资用途

集资所得，其中约71.6%用于购置车辆以增加收益；约28.4%则会用于扩充二线、三线及以下城市的销售网络，以提高市场渗透率。目前喜相逢于中国25个省市共设有77个销售网点，为扩展至未有或较少有业务覆盖的市场，有计划在上市后的未来两年，于广西、山西、湖南、四川等地开设11家销售网点。

来源｜华赢控股

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