新股申购 | 内地燕窝产品商燕之屋（编号︰01497.HK）今日起招股，入场费4444港元

内地燕窝产品商燕之屋（新上市编号︰01497.HK）今日（30日）起至12月7日招股，燕之屋计划发行3200万股H股，一成于香港作公开发售，招股价介乎8.8至11港元，集资最多3.5亿港元，每手400股，一手入场费4444.4港元。燕之屋预期将于12月12日挂牌，中金公司及广发融资为联席保荐人。

燕之屋曾于2011年计划赴港上市，但由于当年燕之屋等血燕产品被验出亚硝酸盐超标事件，被迫终止上市计划。2021年，燕之屋再次计划赴港上市无果，同年底转战A股。2022年4月，中证监向燕之屋连发57问，直指燕之屋营销、食品安全以及关联交易等问题。同年9月22日，燕之屋在上会前夕主动撤回了申报材料。

公司概况

燕之屋为中国燕窝产品市场的领先品牌，致力于研发、生产和销售现代燕窝产品。根据弗若斯特沙利文报告，于2022年，按零售额计算，该集团是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14.0%。

该公司销售产品共有250款，包括碗装即食燕窝、鲜炖燕窝、樽装燕窝、干燕窝。产品主要包括三种类别 : 纯燕窝产品、「燕窝+」产品(以其他原料或营养成分增强的即食燕窝产品)、「+燕窝」产品(以燕窝作为增强营养素或带来其他益处)。其中纯燕窝产品在四大产品系列中有194种，包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕及干燕窝。

去年全球市场份额约4.1%，门店按年增71间至704间，来自经销商门店，自营门店维持91间，生产基地位于厦门、上海及甘肃。并由214名线下经销商组成614家经销商门店，去年度注册付费客户达20.48万人。

财务状况

燕之屋今年首5个月录得收入7.82亿元人民币，按年增长12.3%，纯利达9,505.8万元人民币，增长20.7%；非国际财务报告准则下经调整净利润达1.13亿元，增长32.3%。去年总收入按年增14.8%至17.3亿元（人民币，下同），纯利按年增14.6%至1.9亿元。原材料成本为燕之屋销售成本的最重要组成部分，于2020至2022年占总销售成本76.7%至79.3%，期内毛利率介乎42.7%至50.8%。

行业概况

传统上，原料燕窝主要用于生产纯燕窝产品，纯燕窝产品包括干燕窝及以燕窝和水制成的产品（添加或不添加冰糖或代糖）。纯燕窝产品于2022年占中国市场的规模达人民币399亿元。然而，近年来，生产技术及工艺流程已取得重大进步及变革，促使产品种类发生了重大变化。因此，该等产品受到客户的青睐，推动了燕窝+及+燕窝市场的迅速发展，该等两大市场均具有巨大的未来增长潜力。

燕窝产品为添加其他原料及╱或营养成分（例如人参、海参及花胶）以作提升的即食燕窝产品（燕窝投料比≥1%）。于2022年，该等原料在中国的市场规模为人民币800亿元，表明燕窝+产品市场潜力巨大。

燕窝及其提取物亦可用于其他食品、饮料及护肤品，称为+燕窝产品。该等产品的燕窝投料比<1%。典型示例包括护肤品（如面膜、乳液及精华液）以及食品及饮料产品（如乳制品、包装粥及功能饮料）。于2022年，该等食品、饮料及护肤品的总市场规模超过人民币4,500亿元。

按零售额计，燕窝产业的市场规模以27.2%的复合年增长率由2017年的人民币129亿元增长至2022年的人民币430亿元，并预期于2027年将达致人民币921亿元，自2022年至2027年的复合年增长率预期将为16.5%。

基石投资者

燕之屋引入六名基石投资者，合共认购1.247亿元股份，假设每股发售价9.9元（即招股价中位数），合共认购约1259.92万股，占全球发售项发售股份的约39.4%（假设超额配售权未获行使．下同），及占扩大总股本约2.7%。基石投资者包括：印尼燕窝加工及出口商PT﹒Anugerah Citra Walet Indonesia、印尼燕窝产业投资商PT Niaga Cakrawala Sukses、印尼燕窝贸易及工业业务公司PT Esta Indonesia、惠理集团（00806）旗下基金、资深个人投资者吴琛，以及卓佶医疗首席执行官黄成光。

募资用途

假设每股发售价9.9港元（即招股价中位数）且超额配股权未获行使，燕之屋集资净额约2.626亿港元，当中约10%用于研发活动，以扩大产品组合及丰富集团的产品功能；约25%用于扩大及巩固集团的销售网络；约15%将于未来三年内用于加强品牌建设及营销推广力度；约35%用于加强供应链管理能力；约5%将于未来五年内用于加强数字基础设施；余下约10%用作营运资金及其他一般公司用途。

来源｜华赢控股

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