新股申购 | 中国第三大普洱茶公司澜沧古茶(06911.HK)于12月14日起招股，一手入场费2860.56港元_IPO

中国第三大普洱茶公司澜沧古茶(06911.HK)于12月14日起招股，拟发行2100万股，其中公开发售210万股，国际发售1890万股。每股的招股价10.4-14.16港元，每手200股，一手入场费2860.56港元。预计12月22日挂牌上市，中信建投国际、招商证券国际为联席保荐人。

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公司简介

经过二十年经营，澜沧古茶已跻身中国最负盛名的普洱茶品牌之列。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年普洱茶产品产生的收益计算，公司是中国第三大普洱茶公司，市占率为2.4%。按2021年及截至2023年6月30日止六个月普洱茶产品产生的收益计算，公司于中国普洱茶市场的市占率分别为2.8%及2.5%。

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截至最后可行日期，澜沧古茶有559家线下门店，其中23家为自营门店，536家为经销商营运的门店。截至2023年6月30日，约70%经销商已加入公司的销售网络超过三年。

于往绩期间，公司大体上倚托核心品牌澜沧古茶营销该公司的茶叶产品，在该品牌旗下经营两条产品线，即：(1)1966—该公司的经典产品线，主打普洱茶叶产品，目标顾客为普洱茶爱好者及资深茶友；及(2)茶妈妈—该公司的健康时尚产品线，产品组合面向较广大消费群体。该公司于2022年7月推出以新中产消费者为目标的新产品线岩冷。

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此外，澜沧古茶绝大部分茶叶采自云南三大普洱茶产区：普洱、临沧及西双版纳，自2023年9月起，普洱景迈山的古茶树种植园已被列入世界文化遗产名录。根据弗若斯特沙利文报告，按往绩期间的采购量计，该公司是景迈山古茶树毛茶最大买家。

财务状况

财务状况方面，于往绩期间，公司主要从销售茶产品产生收益。于2020年、2021年、2022年及截至2022年及2023年6月30日止六个月，该公司的收益分别为人民币4.06亿元、人民币5.59亿元、人民币4.63亿元、人民币2.28亿元及人民币2.32亿元。

公司于同期的毛利分别为人民币2.854亿元、人民币3.684亿元、人民币3.05亿元、人民币1.39亿元及人民币1.398亿元；同期毛利率分别为70.4%、65.9%、65.9%、60.9%及60.3%。

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于往绩期间，公司从1966及茶妈妈两条产品线产生绝大部分茶叶产品销售收益。同期，亦产生其他服务及产品收益，主要包括配茶食品、茶器茶具及茶室服务。

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行业概览

茶叶产品可根据(1)其组成成分，或(2)其发酵程度及地理标志进一步细分。根据发酵程度及地理标志，中国的茶叶产品可大致划分为七大茶类，即普洱茶、绿茶、黑茶、红茶、乌龙茶、白茶及黄茶。七大茶类中，中国普洱茶录得整体增长，呈现稳健增长潜力。按收益计，中国普洱茶市场的规模由2017年的人民币115亿元增加至2022年的人民币174亿元，复合年增长率为8.6%，预计2027年将达到人民币244亿元，2022年至2027年的复合年增长率为7.0%。

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根据中国政府发布的国家普洱茶标准，普洱茶指仅以云南省种植的特定品种茶叶并在云南省经特定工艺加工制成的多种茶产品。中国普洱茶市场总体保持增长，按销售收益计，市场规模由2017年的人民币115亿元增加至2022年的人民币174亿元，复合年增长率为8.6%，预计2027年将达到人民币244亿元，2022年至2027年的复合年增长率为7.0%。

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按销售收益计，中国普洱茶市场的规模由2021年的人民币185亿元减少至2022年的人民币174亿元，乃主要由于2022年全年连番爆发COVID-19新变异株疫情，为应对而实施的防疫措施或多或少限制了消费者在线下门店品尝普洱茶产品，而由于普洱茶的口感和香气较为细腻，消费者通常须在品茶中得出直观评价后，方会决定购买产品。

普洱熟茶市场向来是普洱茶市场的主要增长动力，按收益计，其市场规模由2017年的人民币27亿元增加至2022年的人民币47亿元，复合年增长率为11.7%，预计2027年将达到人民币73亿元，2022年至2027年的复合年增长率为9.1%。