江苏荃信生物医药股份有限公司（02509.HK）新股简介 投资评级「中性」

公司是一间完全专注于针对自身免疫及过敏性疾病生物疗法的临床阶段生物科技公司，公司拥有两个核心产品QX002N及QX005N，均为自行开发。QX002N是一种IL-17A抑制剂，并已在中国就治疗强直性脊柱炎(AS)开展III期临床试验。QX005N是一种阻断IL-4Rα的单克隆抗体(mAb)，已在中国启动用于特应性皮炎(AD)、结节性痒疹(PN)及慢性鼻窦炎合并鼻息肉(CRSwNP)的II期临床试验。除核心产品外，我们还有其他七种管线候选药物，其中四种处于临床阶段。我们的产品管线涵盖了自身免疫和过敏性疾病的四个主要领域，即皮肤、风湿、呼吸道及消化道疾病。

根据招股书所示，中国自身免疫疾病药物市场有望快速增长，由2018年的20亿美元增长至2022年的29亿美元，复合年增长率为9.8%，估计于2025年将达至61亿美元，2022年至2025年的复合年增长率为27.4%。而强直性脊柱炎(AS)是一种慢性进行性炎症性疾病，其主要特征是脊柱关节炎症，随着时间的推移导致关节灵活性降低和脊柱僵硬。中国的AS患者人数于2022年达到3.9百万人，预计未来十年将保持相对稳定。而截至最后实际可行日期，中国有20种生物药物获批用于AS治疗。

考虑到荃信生物是一家尚未产生营收的生物科技公司，尽管现时港股的投资气氛正在持续修复，但市场正热炒的个股仍多为有盈利能力及能为股东提供分红及现金回报，我们给予「中性」评级。

招股详情

行业：医药

上市类别：主板

主要股东：裘霁宛(31.77%)

发售股份数目(百万股)：12.05

招股价(港元)：19.8–20.2

发售所得款项(亿港元)：1.64

配售发售股份数目(百万股)：10.84

公开发售股份数目(百万股)：1.20

FY22经调整利润(百万人民币)：NA

FY22经调整市盈率(倍)：NA

总市值(亿港元)：43.97–44.86

发行股份总数(新股+现有股份))(亿股)：2.22

备考调整后每股资产(港元)：2.86–2.88

交易单位(股)：200

保荐人：中金公司

时间表

开始登记日期：2024年3月12日

截止登记日期：2024年3月15日

公布申请结果：2024年3月19日

退回支票日期：2024年3月19日

股份买卖日期：2024年3月20日

凯基证券分析员：龚俊桦,CFA