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广发机械 | 锂电设备深度(三):海外扩产,打开设备企业二次成长曲线

来源:真灼传媒 时间:2022-05-30 10:07:06

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海外客户扩产大潮渐进,规划达1TWh以上。从终端需求看,全球新能源车销量高速增长,21年实现同比翻倍,景气度加速提升,刺激全球电池厂扩产需求。20年与21年,受到疫情影响,海外电池厂扩产节奏暂缓,我们预计22年后扩产计划有望逐步恢复,据我们统计至22年3月的数据,海外电池厂当前规划将在未来落地的总产能规模达到1TWh,其带来的锂电设备需求空间不容忽视。

日韩系锂电设备厂商起步较早,国内企业快速追赶。全球锂电设备厂商主要为日韩企业与中国企业,日韩锂电设备厂商起步相对较早,偏向专攻分段专机。国内锂电厂商虽起步较晚,近些年在技术方面快速追赶。对比国内外锂电池生产设备的性能,无论是前道的涂布机,或是中道的卷绕机、后道的化成分容设备,虽在部分参数方面对比海外产品仍存在一定的差距,整体来看,国内锂电设备基本已实现在效率和精度方面不弱于海外设备,并已建立起整线设备的生产能力。

国内锂电厂商已实现规模碾压,有望建立更强竞争力。伴随着国内新能源车产业链的快速崛起,国内龙头锂电厂商已实现在规模上对日韩系厂商的全面赶超,且锂电业务集中度更高。此外,从未来的布局来看,(1)产能角度:国内锂电设备厂商持续大幅扩产,人员规模在近5年实现CAGR 35%-74%的大幅增长,而海外锂电设备厂商人员和薪酬支出规模增速保持平缓的增速;(2)研发角度:国内锂电设备厂商近些年研发投入占收入比例全面高于日韩厂商,在规模逐渐实现赶超后,绝对的投入金额方面进一步拉大与日韩厂商的差距。我们认为,在大规模的扩产浪潮下,逐渐在产品性能上实现追赶,且产品性价比更高,接单能力更强的国内锂电设备厂商具备更强的竞争力。


风险提示

宏观经济周期波动风险,新产品研发风险,毛利率下降风险,汇率波动风险。


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