EDA集团控股有限公司（02505.HK）新股简介 投资评级「中性」

EDA集团是一家电商卖家客户的一站式端到端供应链解决方案供货商，公司为中国快速增长的B2C出口电商行业赋能。根据招股书所示，按二零二三年收入计，公司在中国所有主要采用海外仓模式的B2C出口电商供应链解决方案供货商中排名第六，市场份额约为0.5%。于二零二三年，本集团于中国整个出口电商供应链解决方案市场中占比约0.1%。

EDA集团是由中国联塑（02128.HK）分拆的。

公司所提供的供应链解决方案涵盖跨境物流、海外仓储以及履约送交付服务，这些服务集成于公司自主研发且内置了一系列数字化供应管理工具的易达云平台。大部分客户向公司采购一站式端到端供应链解决方案，包括「头程」国际货运服务及「尾程」履约服务。

所谓一站式端到端解决方案。公司的B2C出口电商供应链解决方案涵盖中国B2C出口电商行业产品物流的各个方面和履约全周期的每个阶段。通过如同公司的B2C出口电商供应链解决方案供货商的参与，电商卖家客户能够在全球市场抓住机会，而无需对自有供应链基础设施及物流网络作出任何重大承担，亦无需在供应链管理过程中拥有任何过往经验及体验省时过程。

在易达云平台方面，在公司提供B2C出口电商供应链解决方案的过程中，数字化技术被应用于满足各种运营和功能需求。易达云平台（及其托管的模块化系统）在向公司的客户提供供应链体验和使公司达到最佳运营效率方面发挥着关键作用。

集团的营收表现在过去三年都持续增长，经营利润在2023年为9,750万人民币，按年增长67%。而毛利率在2022年及2023年则分别是15.0%及16.3%；两年的纯利则在5%左右。

考虑EDA集团的供应链平台并没有明显的护城河概念，行业的服务同构型较高下，其毛利率及净利率较难提高。我们建议给予「中性」评级。

招股详情

行业：物流

上市类别：主板

主要股东：刘勇(34.6%)

发售股份数目(百万股)：97.63

招股价(港元)：2.28–3.06

发售所得款项(亿港元)：2.03

配售发售股份数目(百万股)：87.86

公开发售股份数目(百万股)：9.76

FY23净利润(百万人民币)：69.4

FY23市盈率(倍)：13.13–17.63

总市值(亿港元)：10.03–13.46

发行股份总数(新股+现有股份))(亿股)：439.94

备考调整后每股资产(港元)：0.91–1.08

交易单位(股)：1,000

保荐人：招银国际

时间表

开始登记日期：2023年5月20日

截止登记日期：2023年5月23日

公布申请结果：2023年5月27日

退回支票日期：2023年5月27日

股份买卖日期：2023年5月28日

凯基证券分析员：龚俊桦,CFA